黑色周报:政策利空原料,成材供过于求(第20210316期)

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2021-03-16 14:42

作者:钱欢

期货投资咨询证号:Z0015175

一、 观点综述

铁矿石:受环保限产影响,铁水产量小幅下降,且供应充足,库存持续增加,预计偏弱震荡;

焦  炭:高产量、高库存、高利润,价格仍有下行空间,偏弱震荡。

焦  煤:主动去库将继续,仍处于供过于求的弱势格局。

螺纹钢:库存高点已现,预计将加速去库,钢厂产量不降反升,供应充足,高库存风险仍未释放,预计价格偏弱震荡。

热  卷:开始去库,需求较好,受到唐山地区环保限产影响较大,基本面强于螺纹钢,价格震荡运行。

二、基本面数据

1、黑色价格指数:

上周黑色指数与商品涨跌幅:原料跌价,成材涨价。

黑色版块价格数据图

黑色版块价格数据表

数据来源:WIND

上周黑色系商品价格指数为1887.20,环比下降2.69%;铁矿、锰硅、硅铁领跌,跌幅均超6%,螺纹钢宽幅震荡。

2、黑色库存指数:成材开始去库,原料累库。

黑色版块库存数据图

黑色版块库存数据表

数据来源:WIND

上周黑色库存指数1403.18,环比增加0.02%,同比减少12.28%。其中螺纹钢库存环比增加0.31%,焦炭环比增加3.91%,热卷、焦煤小幅去库。

3、黑色基差率:基差扩大。

黑色版块基差数据图

黑色版块基差数据表

数据来源:WIND

上周整体黑色基差扩大,螺纹、锰硅、硅铁基差由负转正。

4、商品数据

(1)成材 

成材螺纹热卷基本面情况表

数据来源:WIND

政策限产对成材的影响有限,对热卷的影响比螺纹大,但程度和往年检修影响差不多。螺纹钢社会库存开始去库;产量回升,供给充足,消费复苏;利润和20年差不多,预计仍有上升空间。市场受消息面影响较为火爆,但难改强预期弱现实的局面,螺纹整体供大于求,预计偏弱震荡。

热轧卷板去库速度较快,消费比螺纹好,几乎与19年持平,基差有所缩小,但波动仍然偏高,预计价格震荡运行。

(2)铁矿石

铁矿石基本面数据表

数据来源:WIND

受政策影响,钢厂开工下降,日均铁水产量有所减少;加上进入了季节性累库周期,钢厂小幅累库;到港量减少,虽处于全年低位,但还是比往年高。受政策和基本面影响,预计铁矿偏弱震荡。

(3)焦炭、焦煤

焦煤焦炭基本面数据表

数据来源:WIND

焦炭厂库到达历史高点,但由于利润仍然偏高,工厂生产意愿强烈;基差扩大,波动率偏高,价格仍有下降空间。

焦煤由于焦炭的产量高,处于去库状态,受焦炭影响,目前仍处于偏弱格局,长期预计将转为强势。