螺纹铁矿等黑色系期货行情的回顾与展望

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2020-08-12 15:14



螺纹铁矿等黑色系期货行情的回顾与展望-中信建投期货杭州分公司



螺纹铁矿等黑色系期货行情的回顾与展望


作者:钱欢

期货投资咨询证号:Z0015175


我们回顾一下7月份的行情走势。


下图中为黑色价格指数



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先看一下黑色价格指数,蓝色线焦炭是从15年以来涨势最好的品种,从今年来看,尤其是7月份铁矿石是领涨的,而且其涨价幅度是最明显的;其次是热卷和焦炭,最后才是螺纹和焦煤。跟去年同期比,除热卷之外,其他品种还是没有去年同期这么高的,这是7月份黑色商品价格的一个情况。


我们用库存数据来观察黑色系的基本面情况。


7月份以来,黑色商品一个比较明显的特点是出现了不同程度的累库,但程度较往年来的低,如铁矿、焦煤、焦炭;而成材的库存则比去年高不少,由其是螺纹钢。从这个月来看,热卷的累库幅度是比螺纹钢更强。


下图黑色库存指数:



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展望八月行情。


首先,我们来关注宏观资金面,M2 数值保持11左右已经维持了很长的时间,而相比上半年宽松的货币政策,下半年可能更倾向于收紧的资金面。


整体来看,利率已经从二月份的持续走低变为转头向上。再者,近期央行公告称:目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,采取缩量操作,也证明了我们之前对于资金面偏紧的预计。


因此,在下半年的资金面偏紧的情况下,商品下半年的价格走势将会存在一定的不确定性。回顾之前所说的,资金面宽松到商品价格上涨是有一个半月左右的时间差;反之既然,资金面收紧到商品价格下跌也是存在一定的时间差的。



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总结,我认为到了八月份这个时间点,投资者会更倾向于购买基本面好、确定性强的商品,而在黑色中刚好有两个商品符合了这种预期。


就铁矿石来说,目前还是一个确定的事情,他的需求好、库存低;同时因为铁矿石是进口的商品,由于目前复杂的国际关系,还是会存在一些不确定因素,总的来看是易涨难跌的。


另一方面,螺纹钢也是具有代表性的商品,但需注意该商品具有双面性,一方面他的需求预期还是存在,另外一方面,当他价格再涨时,需要注意高库存所带来的的风险。所以8月份来看,资金面会偏紧,铁矿石因为它基本面还是比较确定的,因此是比较容易持续上涨;而螺纹钢价格假如再上涨,则要注意其风险。


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