美元继续快涨 商品跌至支撑区域

作者：龚吉安

投资咨询资格证号: Z0011063

关键词： 4万亿基建、美债下跌、国内消费高峰

内容摘要：

美国4万亿基建方案出台，但目前美国国债总额过大，美债利率上涨，全球美元回流至美国。商品指数2月上涨9.18%，3月下跌4.49%，跌幅接近前期涨幅的50%。

大部分商品已经达到心理价位，获得了较大的心理支撑，商品大概率在此价位出现反弹；但美元上涨将持续，商品指数大势依然向下。

国内商品涨幅较大，四月份进入传统消费旺季，情绪推动价格上涨较明显。但长周期看，黑色和煤炭都进入价格高峰期，短期冲顶可能性较大。

黑色：成材方面受到限产的影响，下游消费也逐步上升，市场情绪火热，价格有走强的可能性；但价格过高，波动幅度过大，后期风险或将释放。

有色金属：美元进入回调期，有色出现反弹，高位继续震荡可能性偏大。

原油&石油化工：OPEC维持减产至四月底，但消费旺季还未来临，继续保持震荡可能性较大。

煤化工：煤炭受到限产影响，供应端收紧，消费上升。虽是传统消费淡季，但呈现出淡季不淡的局面。在市场情绪向好的情况下，价格可能走向高位，但需注意库存过高的情况。

一、上周商品指数运行情况

商品价格指数为1463.38，本周上涨了1.29%。

黑色、有色金属、煤化工、石油化工和原油出现不同程度的上涨；其中，黑色板块涨幅最大，其次是原油和煤化工板块。

黄金白银、油脂油料和农产品板块下跌，且跌幅均超1%。

二、基差率

从基差上看，上周商品基差率为“1.57%”，基差率下降。

黑色、有色金属、煤化工、石油化工、油脂油料和农产品板块的基差率为正值；其中黑色基差率下降幅度较大。

黄金白银和原油基差率为负值，但上周均有上升。

三、库存指数

上周商品库存出现小幅下降，整体库存处于高位。

黑色、石油化工和油脂油料板块出现去库；其中油脂油料板块去库速度最快。

有色金属、煤化工和原油出现累库；其中，有色金属累库速度较快。

四、组合波动率

本周商品组合波动率为0.182，波动率持续下降。

本周黑色、油脂油料和农产品板块组合波动率上升；其中，油脂油料板块波动率涨幅较大。

黄金白银、有色金属、石油化工和原油组合波动率出现下降；其中，有色金属和石油化工板块波动率降幅较大。