螺纹铁矿等黑色系期货行情的回顾与展望

螺纹铁矿等黑色系期货行情的回顾与展望

作者：钱欢

期货投资咨询证号：Z0015175

我们回顾一下7月份的行情走势。

下图中为黑色价格指数

先看一下黑色价格指数，蓝色线焦炭是从15年以来涨势最好的品种，从今年来看，尤其是7月份铁矿石是领涨的，而且其涨价幅度是最明显的;其次是热卷和焦炭，最后才是螺纹和焦煤。跟去年同期比，除热卷之外，其他品种还是没有去年同期这么高的，这是7月份黑色商品价格的一个情况。

我们用库存数据来观察黑色系的基本面情况。

7月份以来，黑色商品一个比较明显的特点是出现了不同程度的累库，但程度较往年来的低，如铁矿、焦煤、焦炭；而成材的库存则比去年高不少，由其是螺纹钢。从这个月来看，热卷的累库幅度是比螺纹钢更强。

下图黑色库存指数：

展望八月行情。

首先，我们来关注宏观资金面，M2 数值保持11左右已经维持了很长的时间，而相比上半年宽松的货币政策，下半年可能更倾向于收紧的资金面。

整体来看，利率已经从二月份的持续走低变为转头向上。再者，近期央行公告称：目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，采取缩量操作，也证明了我们之前对于资金面偏紧的预计。

因此，在下半年的资金面偏紧的情况下，商品下半年的价格走势将会存在一定的不确定性。回顾之前所说的，资金面宽松到商品价格上涨是有一个半月左右的时间差;反之既然，资金面收紧到商品价格下跌也是存在一定的时间差的。

总结，我认为到了八月份这个时间点，投资者会更倾向于购买基本面好、确定性强的商品，而在黑色中刚好有两个商品符合了这种预期。

就铁矿石来说，目前还是一个确定的事情，他的需求好、库存低；同时因为铁矿石是进口的商品，由于目前复杂的国际关系，还是会存在一些不确定因素，总的来看是易涨难跌的。

另一方面，螺纹钢也是具有代表性的商品，但需注意该商品具有双面性，一方面他的需求预期还是存在，另外一方面，当他价格再涨时，需要注意高库存所带来的的风险。所以8月份来看，资金面会偏紧，铁矿石因为它基本面还是比较确定的，因此是比较容易持续上涨；而螺纹钢价格假如再上涨，则要注意其风险。

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