螺纹钢期货，是时候休息了-中信建投期货杭州分公司

作者：钱欢    期货投资咨询证号：Z0015175

螺纹钢，是时候该休息了。历时一个多月，螺纹钢主力合约从3300元/吨涨到最高3679元/吨，涨幅约10%。就算是在历史新高，如此厚重的库存下，螺纹钢也走出了一波小牛市。那么到现在，我们认为，这波上涨将告一段落，后面将是风险与收益并存。

这波上涨的逻辑是钱放得多，和黑色基建的强烈预期，加上原材料铁矿石的强势上涨。但是，到现在为止，我们要再重新审视这个高库存问题，还有政府在货币政策上的适度灵活，而不是坚定宽松。

从宏观上来看，政府认为最差的时候已经过去，各方面的宏观指标都已有较好的恢复，提出坚决不搞大水漫灌，在货币政策方面会适度灵活。我们预计近期不会出降准等释放货币的政策。

从螺纹钢的基本面来看，目前的库存还是远高于去年同期40%，周产量近400万吨的同期高位，消费虽然是同期来最高，但是会受天气等季节性影响将有所下滑。可以得出结论，按照这个去库速度，6月份难有缺规格现象。那么，目前螺纹钢不具备大涨的条件，在涨了一个多月后的6月，高库存的风险会逐渐显现。

也许会说，铁矿石的供应紧张，原材料还会继续上涨，从而带动成材涨价。不得不承认，铁矿石的库存远低于去年同期，且不断上演供应端的大戏。巴西的发货量一直是炒作的话题。但是不管如何演变，最终，巴西政府还是会保障中国的发货量。毕竟，在中国以外的市场，如欧美市场还处在疫情中心，中国的市场显然是更加宝贵的。所以，预计6、7月份的巴西发货量会有所回升，从而使得整个的发货量保持平衡。

总结来说，从价格来看，螺纹钢到了一个人的脖子或者头部位置，留下的空间并不大，不宜恋战。原有多头考虑逐步减仓，没有多头就安静的等待机会。

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