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  • 期权干货知识——什么是做市商
  • 本站编辑:中信建投期货杭州分公司发布日期:2019-12-27 09:54 浏览次数:

期权干货知识——什么是做市商

什么是做市商?做市商是如何交易的?在市场中扮演什么角色呢?

做市商这个名字听起来很有气势,给人感觉是市场价格的决定者,传说中的大BOSS,其实这是对做市商的一种误解,做市商并不神秘,他们只是一类特殊的交易者,做市商通过为期权产品进行双边报价,也就是同时报出买入价格和卖出价格,持续地为市场提供流动性

什么是做市商——中信建投期货杭州分公司

做市商市如何交易,在市场中扮演什么角色呢,让我们通过一个例子来形象的理解,某做市商对一个沪深300股指看涨期权合约进行报价:做市商爆出的买价、卖价、买量和卖量分别是320嗲家、340点、10手和10手。这就表示做市商承诺当前愿以320点的价格买入10手这个期权,以340点的价格卖出10手这个期权,与投资者如果接受做市商给出的价格,便可以与之成交。

什么是做市商——中信建投期货杭州分公司

1分钟后,沪深300指数上涨,做市商根据市场行情决定调整报价:买价、卖价分别调整为330点、350点;买量和卖量不变,仍为10手,这表示做市商在新的市场行情下,承诺当前愿以330点的价格买入10手该期权,以350点的价格卖出10手该期权。从这里我们可以看到,做市商并不是期权价格的决定者,他们只是根据当前市场行情的变化相应的调整期权的买入价格和卖出价格,从而反映出市场的变化。此时,投资者张先生进入市场,他愿意以3560点的价格买入5手该看涨期权,张先生的买入订单,随之与做市商的卖出订单成交,做市商的报价仍为3320点买入,350点卖出,但买入和卖出数量都变成了5手了,

什么是做市商——中信建投期货杭州分公司

经过两次交易,做市商最终以350点的价格,卖出5手期权给张先生,以330点的价格从王女士那里,买入5手同样的期权,做市商买入和卖出的持仓正好相抵,不持有任何期权头寸,但我们不难发现,做市商从一买一卖的交易中,赚取了每手20点的差价,这就是典型的做事行为,做市商充当了投资方的对手方,为投资者快速成交提供了便利,做市商也因此赚取了一定的价差作为利润。

在现实中,做市商不仅仅对一个期权合约进行双边报价,他们会同时对不同期权产品、不同到期月份、不同行权价格的看涨和看跌期权进行报价。因此,做市商开展做市业务需要有强大的技术系统作为支撑。与此同时,做市商并不会像例子中那样幸运,每次都能恰好进行两笔方向相反的交易,现实中做市商会被动持有期权头寸,他们虽然可以赚取买卖价差,但是也承担了由此带来的风险,做市商需要对所持有的头寸进行风险管理,并不是稳赚不赔的,这就是做市商。


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