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  • 期权干货知识——买入看涨期权策略
  • 本站编辑:中信建投期货杭州分公司发布日期:2020-02-12 13:44 浏览次数:

期权干货知识——买入看涨期权策略


买入看涨期权是期权4个基本交易策略之一。投资者买入看涨期权合约,支付权利金,也由此获得可选择以行权价格买入标的资产的权利。


那么买入看涨期权适用于什么情形?盈亏情况又是怎么样呢?让我们通过一个例子来进行分析。


买入看涨期权策略——中信建投期货杭州分公司


2019年1月沪深300指数3200点,投资者张先生坚定看多,于是买入2019年3月到期行权价格3200点的沪深300指数股指看涨期权,支付权利金75点病持有到期。


张先生的最终交易结果如何呢?让我们先看看到期时张先生的行权情况。


买入看涨期权策略——中信建投期货杭州分公司


在到期时,如果股沪深300指数点位低于300点,那么张先生以3200点的价格买入实际价格低于3200点的指数是不明智的,因此他会放弃行权,行权盈亏是0。


因此当股指低于3200点的时候,张先生的行权盈亏是一条与横轴重合的水平线。


如果沪深300指数点位高于3200点呢?那么张先生以3200点的价格买入实际价格高于3200点的指数是划算的,因此张先生会选择行权。


由于沪深300股指期权采用现金交割的方式,因此张先生的行权收益等于沪深300指数点位与行权价格的差值,也就是沪深300点位减去3200点。


例如沪深300指数点位是3300点,张先生行权收益则为100点。如果沪深300指数点位是3400点,张先生的行权收益则为200点。


因此当股指高于3200点的时候,张先生的行权收益是一条45度斜向右上的直线,将两种情况结合起来,张先生在到期时的行为损益就是由一条水平线和一条45度斜向右上的直线构成的折线。


买入看涨期权策略——中信建投期货杭州分公司


但是我们别忘了,张先生在买入看涨期权的时候,支付了75点的权利金,因此对于买入看涨期权的总盈亏,我们需要在行权盈亏的基础上,扣除75点的权利金成本。


从到期损益图上看,就是将行权盈亏整体向下平行移动75点,就是盈亏图中红色的那条折线,这也是张先生买入看涨期权策略的最终收益。


买入看涨期权策略——中信建投期货杭州分公司


由到期损益图我们可以看到买入看涨期权策略适用于预期标的价格上涨的情形,且到期时涨幅越大,收益越大。


这里我们注意到有一个很特殊的点——3275点,当沪深300指数处于这个点位时,看涨期权的行权收益为75点。


正好和期权75点的权利金进行相抵消,投资者张先生既不盈利也不亏损,这个点就是盈亏平衡点。它等于看涨期权的行权价格加上权利金。


到期时,当标的股票指数高于盈亏平衡点时,张先生买入看涨期权的交易就会盈利;当标的指数低于盈亏平衡点时,张先生买入看涨期权的交易便会亏损。


虽然从损益图上看,买入看涨期权策略的最大损失是所支付的权利金,收益会随着标的资产的上升而不断增加,看似是一个非常划算的交易。


但是需要注意的是,到期时只有当标的指数价格上涨超过盈亏平衡点时,买入看涨期权才会获利,而当标的指数下跌,则会损失全部的权利金投入,亏损是100%。


所以投资者在进行买入看涨期权交易之前,需要试问一下自己,到期时指数价格超过行权价格和权利金之和的概率到底有多大,如果指数下跌,自己是否能够承受损失所有投入的资金这一结果呢?



买入看涨期权策略——中信建投期货杭州分公司

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