期权干货知识——看涨牛市价差

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2020-06-05 08:47

期权干货知识——看涨牛市价差

  

看涨牛市价差是由两个看涨期权构成的,是指买入一张看涨期权的同时,卖出一张相同标的的资产、 相同到期日、但行权价格更高的看涨期权。


看涨牛市价差——中信建投期货杭州分公司

    

举个例子,2019年1月,沪深300指数3200点,买入2019年3月到期,行权价格3200点的股指看涨期权,同时卖出2019年3月到期行权价格3300点的股指看涨期权。


权利金支出共计35点。其中,买入看涨期权支付了权利金75点,卖出看涨期权收入了权利金40点。


将两个看涨期权的到期损益图结合在一起,就构成了看涨牛市价差的到期损益图,看涨牛市价差到底是用于什么情形呢?让我们从他的到期损益图来进行分析。


直观得看:看涨牛市价差的到期损益,被两个行权价格分割成了三部分。


看涨牛市价差——中信建投期货杭州分公司


当标的价格低于3200点这个较低的行权价格时,会产生损失。损失正好等于权利金的支出35点,但损失不会随着指数点位的下跌而变化。


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当指数点位高于3300点这个较高的行权价格时,会产生盈利。盈利等于两个行权价格的差值减去权利金支出,这里等于65点。


同样,盈利也不会随着指数点的上涨而发生变化。


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而股票指数介于两个行权价格也就是3200点和3300点之间时,看涨牛市价差的到期损益,是一条斜向右上的直线,盈亏平衡也处于这个区间。


这里是3255点,它等于较低的行权价格3200点,加上权利金支出35点。


由到期损益图我们可以看出,看涨牛市价差策略在标的价格上涨时,能够获利。


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但是获利空间有一个上限,与直接买入行权价格3200点的看涨期权相比,看涨牛市价差所需支付的权利金更小,从75点降到了35点,盈亏平衡点也更容易达到。


从3275降到了3235点,获利的概率变大了。但是看涨牛市价差也因此放弃了标的资产大幅上涨的利润。


所以看涨牛市价差更适用于预期到期时标的价格会上涨突破盈亏平衡点,但涨幅不大的情形。



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