期权干货知识——卖出看跌期权策略

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2020-02-19 19:50

期权干货知识——卖出看跌期权策略


卖出看跌期权同样是期权4个基本交易策略之一,与买入看跌期权策略对应,互为对手方。


投资者卖出看跌期权合约,收取权利金,也由此承担起当买方选择行权时必须以行权价格买入标的资产的义务。


卖出看跌期权适用于什么情形?盈亏情况又是怎么样呢?让我们通过一个例子来进行分析。


卖出看跌期权策略——中信建投期货杭州分公司



2019年1月,沪深300指数3250点,王女士卖出了一张2019年3月到期行权价格3200点沪深300股指看跌期权(IO1903—P—3200),王女士收到了75点的权利金。


王女士的最终交易结果如何呢,让我们先看看到期时王女士的行权指派情况。


卖出看跌期权策略——中信建投期货杭州分公司


在到期时,如果沪深300指数点位高于3200点,那么买方以3200点的价格卖出实际价格高于3200点的指数是不明智的,因此买方会放弃行权,那么王女士行权指派的盈亏也就是0。


因此当股指高于3200点的时候,王女士的行权指派盈亏是一条与横轴重合的水平线。


如果沪深300指数点位低于3200点呢?那么买方以3200点的价格卖出实际价格低于3200点的指数是划算的,因此买方会选择行权,行权收益是一条45度斜向左上的直线。


王女士作为卖方,买方行权的盈利就是王女士行权指派的亏损。因此,王女士的行权指派盈亏是一条45度斜向左下的直线,就是图中的这一条蓝线。


将两种情况结合起来,卖方王女士在到期时的行权指派盈亏就是由一条水平线和一条45度斜向左下的直线构成的折线。


卖出看跌期权策略——中信建投期货杭州分公司


但是我们别忘了,王女士在卖出看跌期权的时候,收到了75点的权利金。


因此对于卖出看跌期权的总盈亏,我们需要在行权指派盈亏的基础上加上75点的权利金收入。


从到期损益图上看就是将行权指派的盈亏整体向上平行移动75点,就是盈亏图中红色的那条折线,这也就是王女士卖出看跌期权策略的最终收益。


卖出看跌期权策略——中信建投期货杭州分公司


由到期损益图我们可以看到,卖出看跌期权策略适用于预期标的价格上涨或者小幅下跌的情形。


这里我们注意到有一个很特殊的点—3125点,当沪深300指数处于这个点位时,看跌期权的行权指派亏损75点,正好和期权75点的权利金收入相抵消。


王女士既不盈利也不亏损,这个点就是盈亏平衡点,它等于看跌期权的行权价格减去权利金。


到期时,当标的股票指数高于盈亏平衡点时,王女士卖出看跌期权的交易就会盈利;


当标的指数低于盈亏平衡点时,王女士卖出看跌期权的交易便会亏损。


卖出看跌期权策略——中信建投期货杭州分公司


买入看跌期权和卖出看跌期权,这两个策略互为对手方,一方的损失就是另一方的盈利。


因此投资者在进行卖出看跌期权交易之前,需要试问自己对指数的预期到底是什么。


如果认为到期时指数点位不会低于盈亏平衡点那么卖出看跌期权也不失为一个不错的选择。



卖出看跌期权策略——中信建投期货杭州分公司

期货开户一对一服务,让您的交易体验更上一层楼,点击选择中信建投期货开户!