备战生猪期货七:生猪特色“猪周期”-中信建投期货杭州分公司

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2020-05-22 13:33


备战生猪期货七:生猪特色“猪周期”


简单来说,供给和需求是形成生猪“猪周期”的最关键因素,“猪周期”对猪肉的价格也起着至关重要的决定作用。


我们先来看猪肉的供给端,供给端的最大影响因素就是生产成本。


生猪的生产成本由人工成本和生猪的物质与服务费用组成。生猪的物质与服务费用包括:仔畜费、饲料费、水电煤费、医疗防疫费等直接费用和保险费、管理费等间接费用。


其中饲料费用是最不容易控制的成本,但在生产成本中占比最高,40%-60%;生产成本占比第二的是仔畜费用,但是其具有波动幅度大,频率频繁,是影响猪肉价格的重要因素之一。养殖户通常会受投入成本的高低影响心理底价。


母猪的存栏量是猪肉供应是否充足的重要保证,非洲猪瘟等疫情疫病会对生猪出栏量和存栏量造成阶段性的影响,而且生猪的供应能力还受冷冻猪肉和出栏节奏调节等方面的因素影响。我国还经常会从欧美等国家进口冷冻猪肉或者猪肉制品,每次都港销售,对本地和周边猪肉市场都会造成很明显的冲击。


接着我们再来看猪肉的消费端。主要影响因素为国内经济形势、疫情疫病、季节性因素以及它的猪肉替代品价格等。


当国内经济形势严峻,居民可支配收入会跟随性下降,那么对猪肉的消费量就会降低减少,消费市场进入萎靡期,会直接导致猪肉价格的下跌。反之,国内经济蒸蒸日上,居民对猪肉的消费也会增加,从而促使猪肉价格的上涨。同时,遇到节假日期间,猪肉价格也会随之波动。比如,春节和中秋前,猪肉消费量会扩大,价格也会随之上涨,但节后由于节前的消费透支,市场的需求也相对较少,猪肉价格就会跟随下降。


替代品方面,随着我国饮食结构的改善,猪肉“一家独大”的局面有所改善。当猪肉价格上涨的时候,人们对牛羊肉、禽类和鸡蛋的消费就会提升,来替代猪肉的消费,同时也有效的抑制了猪肉的上涨。比如,2019年非洲猪瘟期间,国内猪肉产量下降严重,但是牛羊肉以及禽类总产量有小幅增长,作为替代品作用明显。今后,随着我国的经济水平不断的提高,预计对猪肉替代品消费的作用会更加明显。


所以,所谓的“猪周期”过程就是,猪肉价格上涨导致供应增加,供应增加导致猪肉价格下降,猪肉价格下降导致猪肉供应减少,猪肉供应减少导致猪肉价格上涨,循环往复。


形成“猪周期”有四个重要因素:

一、生猪产量不稳定。生猪生产技术还是相对落后,没有与工业化和城市化同步;

二、规模化养殖需进一步提高。当前,以年出栏500头为界限,国内规模化养殖只占到了45%。在每次价格波动中,散户难以对市场做出准确的判断,只能盲目的跟随猪肉价格涨跌来进行增加或者减少生产,从而对市场的猪肉供应造成影响。

三、疫情疫病对产业造成的波动。2018年8月非洲猪瘟以来,很多养殖户都把存栏清空,造成短期都难以恢复的情形,短期内造成猪肉价格大涨。

四、生猪生长周期较长。生猪生长周期长,而且图中也无法调整,散户以当年市场价格为标准来定未来的收益,容易陷入困境,造成计划赶不上变化,产量赶不上市场需求的节奏。


市场因素和“猪周期”相辅相成。近两年由于非洲猪瘟,猪肉供应下降,导致猪肉价格大幅上涨。


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