虹建周报|煤化周报|动力煤下跌，下游商品仍将走弱（第20230411期）

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作者：章斐

期货投资咨询证号Z0017129

关键词:动力煤价格回落，产销率低，多空仓差走低

1、动力煤：进入4月，动力煤市场淡季特征逐步明显，高库存、弱需求，市场价格重心将继续向下移动。3月下旬印尼斋月及4月初大秦线铁路检修或给价格带来一定支撑，但多重利空因素叠加下，价格或仍以偏弱震荡为主。

2、下游商品：由于原料煤炭价格价格下跌，下游商品成本下移给价格下跌留出了空间；其中玻璃和纯碱基本面较改善，价格重心有望向上；其余商品价格仍在下跌趋势当中。

一、基本面数据

1、煤化工指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周煤化工价格指数回落。

2、煤化工库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

煤化工库存回落。

3、煤化工基差指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

煤化工板块基差回升。

二、商品总结

1、甲醇

宝丰240万吨/年的新装置投产，内地供应边际增加，但国内存量装置开工偏低，煤头开工率仍低，气头开工预期回升，但需求不及预期，产销率低，总库存预期4月将从去库转为供需平衡。

2、PP和PE

国内供应变化不大，但随着新产能投产及进口压力回归，市场供应预期偏宽松。下游需求稳中偏弱，新订单跟进不足，且成品库存偏高，抑制原料需求释放，价格区间震荡。

3、PVC

华东及华南地区社会库存45万吨附近，下游制品厂终端订单欠佳，原料库存水平偏高，二季度经历春季检修，供应端压力一定程度上得到缓解，市场有望步入缓慢去库阶段，PVC基本面仍存在改善预期。由于库存消化速度缓慢，PVC市场将维持高库存状态，整体走势偏弱。

4、纯碱和玻璃

玻璃需求转好，库存下降，房地产行业销售稳步修复中，原材料价格回落，成本端改善，消费建材基本面有望持续向上。纯碱整体开工负荷率维持高位，货源供应充足。需求端，重碱下游浮法玻璃及光伏玻璃暂无新增产线，轻碱下游拿货积极性不高，产销率走弱，但在09合约贴水，玻璃价格抬升下价格下跌空间不大。

5、尿素

前期尿素价格大幅走跌造成下游市场采购恐慌，以至于过去的一至两周终端到货量寥寥，刚需促使下游贸易商阶段性采购拿货，由于旺季还未结束，短期跌多有反弹可能，但中长期走势较弱。

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