虹建周报|煤化周报|动力煤止跌,商品震荡走弱(第20231128期)

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2023-11-28 16:02

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作者 | 章斐   中信建投期货煤化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0017129

关键词:动力煤累库

本报告完成时间:2023年11月28日

一、综述

环渤海5500K均价:942元/吨,涨4元/吨,新一轮寒潮来袭,一是气温下降将使用电需求出现增量,终端耗煤逐渐进入旺季水平。二是煤矿安监力度严格,供应增量或有限。三是港口库存高位,整体仍运行于2800万吨以上,集港货源的稳定与高库存,将继续压制市场价格。整体来看,煤炭供需关系有所好转,煤炭价格支撑力度逐渐增强。

二、基本面数据

一、煤化工指数

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)

上周煤化工价格指数回落。

二、煤化工库存指数

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)

煤化工库存低位。

三、煤化工基差率:

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)

煤化工板块基差回落。

四、品种简介

(1)甲醇

供需矛盾不突出震荡运行,成本端或有支撑。成本方面,天气转冷煤炭供需改善,煤价重心上移;供应方面,国内开工率与产量略有下滑,但高到港量使得港口库存持续承压;需求方面,刚需补库,港口提库量有所上升,下游开工率开始下滑,由于原油承压,MTO利润承压,开工下滑较大。

(2)PP和PE

聚丙烯供应微幅增量,前期检修企业陆续恢复增加供应端产量,短期扩能压力集中在12月,供应端压力有增无减。库存端,生产环节停产检修装置减少,产量环比上周小幅增加,加大了上游企业去库压力。下游工厂新订单偏弱的情况未改变,周内上游企业库存环比小幅下降。但目前库存绝对值水平来看,略高于去年同期,短期有一定去库压力。需求端,下游新增订单持续维持弱势状态,预计近期刚需采购为主。整体局面震荡偏弱。

(3)PVC

上周PVC开工率77.4%(+1.8%),三连升,近期仍无新的减产计划,行业整体开工率任然增加,预计到12月份供应保持在中高水平。在内需持续低迷下,新一轮的减产需要在12-1月落地才能缓解高库存压力。社库38.5万吨,环比+0.6,同比高43%,成本端,电石开工小增,价格持稳,目前氯碱综合体PVC与烧碱均亏损,边际成本在5980。综上,新一轮减产仍未看到,印度需求有限,市场低价成交放量,供需面仍然较差,氯碱综合体所有产品均亏损,预计短期震荡走弱。

(4)纯碱和玻璃

纯碱供应有所提升。除了西北地区两家碱厂仍减量生产外,其余纯碱装置生产稳定,行业无新增检修,生产水平明显提升。本周纯碱行业开工率88.83%,周环比提升4.15个百分点。纯碱产量69.15万吨,周环比提升4.91%。 本周纯碱产业链中上游整体去库。截至11月23日纯碱企业库存40.59万吨,周环比下降8.37%。预计价格高位波动。

浮法产业企业开工率为82.08%,供应平稳,浮法玻璃需求始终维持弱复苏态势,深加工样本企业订单量整体仅略好于去年同期。11 月后北方天气将逐渐转冷,玻璃进入淡季,需求预期走弱。

(5)尿素

供应端来看,本周尿素生产水平小幅下降。11月中旬北方采暖季开启,部分气头企业检修落实。尿素日产量17.69万吨,下降0.67%。需求方面,国内农业需求仍偏淡,且储备肥考核任务指标略有放松,中下游补库力度偏弱。工业需求刚需推进,本周复合肥提升5.22个百分点。出口方面,10月数据环比明显回落52.67%至56.16万吨。企业库存43.63万吨,较上周提升7.7万吨,增幅21.43%。当前尿素企业库存处于近几年的相对低位,且企业待发订单量仍存支撑,库存压力暂不明显。预计区间调整为主。

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