虹建周报|指数周报|美元强势 商品承压（第20230227期）

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作者：龚吉安

期货投资咨询证号：Z0011063

关键词：强美元 去库周期 石油溢价

数据来源：博易云

美元指数

数据来源：中信建投期货杭州分公司

个人消费支出物价指数

美国最新公布的四季度 PCE （个人消费支出）物价数据环比回升0.6%，同比回升5.4%。PCE数据高于市场预期，加剧了市场对于美联储继续保持鹰派货币政策的担忧。从而导致美元继续上涨，商品整体承压。特别是以对美元指数敏感的有色板块为首，出现了一定幅度的回调。但我们认为目前美国GDP增长乏力和高通胀的矛盾依旧存在，在这样的矛盾下，美国加快加息进程的可能性不大。短期情绪导致的美元上涨，并不一定具备对商品的趋势造成影响的能力，不过短期震荡风险依然需要重视。

数据来源：中信建投期货杭州分公司

黑色库存指数

国内以螺纹钢为代表的工业品库存已经结束了冬储的累库周期，且部分商品已经出现明显的去库，说明下游消费已逐步启动。但在目前库存充足的情况下，商品大概率呈现震荡上行的格局，我们依旧保持对商品整体看好的观点，建议多头低位入场，高位减仓。

商品方面，我们依旧看好黑色和原油。目前黑色板块冬储结束，但消费旺季还未到来，正处于基差缩小表明强预期逐渐兑现，产量增速较快，消费开始验证的阶段。预计市场情绪波动较大，呈现震荡上行的格局。原油则当前的供应依旧维持偏紧状态。美国原油消费同期偏低，但国内需求受影响较小，沙特出口亚洲的石油目前呈现升水。总体而言，原油的累库近尾声，库存趋平稳，价格仍有上行空间。

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