虹建周报|指数周报|美债利率上升,商品宏观承压(第20231010期)

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2023-10-10 14:35

 

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作者 | 龚吉安

期货交易咨询从业信息:Z0011063

   关键词:美元强势、中东危机、旺季不旺

本报告完成时间:2023年10月10日

一、市场综述

主要逻辑:

上周虹建商品指数环比下跌1.9%,由原油带头的能化板块跌幅较大。

国外宏观上,美国两党缠斗,国债利率持续上行,美国的金融风险进一步加剧,给工业品价格带来较大阴影。中东危机进一步加剧美元回流的意愿,美元强势不改,也给商品带来较大压力。

国内经济缓慢复苏,PMI上到50以上,但这可能导致政策宽松的结束,市场对于房地产给大宗商品带来推动的期望逐步落空。

十月能耗消费低谷,由石油和煤炭推动的成本支撑快速减弱,带动下游本身消费不畅的商品价格进一步走低。预计本周原材料成本将进一步下探。工业品这几年新增产能普遍较多,最近进入新增产能投产期,九月工业品消费总体呈现旺季不旺的态势,进入十月份以后,旺季进入尾声,产能过剩越发严重,大宗商品进入季节性调整期。

商品策略观点:

黑色板块:

黑色高产量低消费的现状难以改变。钢厂在亏损的情况下,继续保持较高产量,可能导致整个黑色板块供求进一步恶化。叠加宏观弱势周期,黑色板块可能成为商品中最弱的板块。

能化板块:

在欧佩克保持减产不变的情况下,原油价格快速回落一方面是因为下游消费不足,另一方面也是因为能耗高峰已过,消费淡季回调的原因。

目前全球原油库存并不多,快速下跌可能无法持续,原油存在短期反弹的可能。但长期看,原油市场除了欧佩克以外的原油产量回升以及新能源汽车的占比增加都会导致原油无法再维持强势。

能化下游企业目前普遍都处于亏损经营,说明下游消费低迷,在失去原油成本支撑的情况下价格进一步下跌的可能性更大。

油脂油料:

棕榈油库存高,旺季过后上涨难以持续。大豆在种植面积增加的情况下,高价格很难持续,不看好后市。

有色金属:

有色金属板块一直都是对宏观经济比较敏感的板块,现阶段其他商品大幅下跌的情况下有色金属整体跌幅较少,不排除后续不跌的可能。

二、本周重点关注品种:无

  

三、基本面数据


01虹建商品指数

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)


02美国:国债收益率:10年

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)


03国内PMI

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)

4、螺纹钢消费量:中国:万吨

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)

5、棕榈油库存:万吨

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)

6、SHFE锡库存:吨

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(数据来源:Wind、中信建投期货杭州分公司)

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