商品宽幅震荡 短期或将回调

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2021-05-14 14:35

作者:龚吉安

投资咨询资格证号: Z0011063     

关键词:商品快速上涨、国内外错配、国内资金面偏紧

一、商品整体分析

国际方面,美国非农数据远不及预期,以及宽松的货币政策并未改变,利好于美元计价商品,如原油、有色金属、铁矿石等;但目前商品涨幅过大,以及印度与部分国家疫情的反复,原油消费无法恢复,仍有回调的可能,特别是近期美国CPI数据的公布,快速上涨的CPI引发了市场对于美联储收紧货币流动性的担忧,造成盘面大幅下跌。

本周国内公布了4月的宏观数据:M2同比8.10%、M2环比-0.63%、中国社会融资规模18500亿元,均低于市场预期值,体现了我国政府收紧货币环境和市场投资意愿的下降;CPI环比涨幅下降0.3%,而PPI同比与环比均有所上涨,因此,目前生产环节的价格水平上升,未来将逐步传导至下游及消费端。国内外货币错配的风险仍然存在。

节后由于对通胀的预期,市场情绪推动商品快速上涨,尤其是黑色与煤化工板块;但价格上涨过快导致波动率过高,商品近期回调的可能性大。

M2环比

黑色:通货膨胀和国内外价差大导致市场情绪向好,原材料与成材价格均出现大幅上涨。随着各国基建需求的上升,建材类商品强势上涨,但目前价格过高,预计将出现回调。

有色金属:整体库存偏低,在美元指数走弱的影响下,上行动力较强;但值得注意的是,下游利润压缩,部分工厂通过循环利用原材料来降低成本,有色金属高位震荡的几率较大。

原油&石油化工:由于疫情影响,原油消费恢复迟缓,导致原油及下游产品价格难以上涨;但美国货币宽松政策并未改变,随着经济的恢复,看好未来原油的上涨。

煤化工:一季度虽是消费淡季,但全社会用电量远高于往年,并且供应端安全检查仍在持续中,进口量也大幅缩减,一旦进入消费旺季,就容易出现供不应求的局面;但目前价格过高,短期回调可能性大。

二、商品本周周涨跌排行榜

周涨幅前10品种周跌幅前10品种

三、商品指数运行情况

商品指数与M2同比

商品指数季节图

商品指数周涨跌

商品指数为1643.01,本周大幅上涨了2.06%。

各板块商品指数

分板块涨跌情况

黑色、黄金白银、有色金属、煤化工、油脂油料和农产品出现上涨;其中,煤化工板块涨幅最大,其次是黑色板块。本周仅原油与石油化工板块出现小幅下跌。