虹建周报|黑色周报|宏观数据周来临，价格宽幅震荡（第20221213期）

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作者：钱欢

期货投资咨询证号：Z0015175

研究助理：丁宇豪

期货从业资格证号：F3064622

关键词：加息，冬储，房地产

一、市场综述

上周黑色板块震荡走强，波动率较大，铁矿和双焦涨幅较大。

国际方面，临近年末最后一次加息，市场预期较好，整体宏观环境依旧较为宽松。国内方面，国际继续优化防疫政策，放松的预期终于落地，但传播高峰尚未来临，需警惕预期反转。本周将公布美国CPI与加息、中国宏观数据，预计商品波动将进一步加大。

黑色市场当下的焦点依然在冬储上，而非现实需求，公共卫生事件对现实的影响有限，在强预期的引导下，现实情况进一步好转，现货成交回暖。钢联数据显示焦企和钢厂的原材料库存均继续增加，补库进行中，预计原材料的补库将在十二月中旬告一段落；螺纹库存本周继续小幅增加，冬储开启，部分地区冬储价格已公布，目前现货市场对冬储态度出现好转。短期宏观利好逐渐兑现，年度经济会议召开在即，价格或将高位宽幅震荡，交易难度加大。

二、商品观点

螺纹热卷：强预期带动现货走强，成本支撑较强，冬储开启，价格震荡运行，易涨难跌。

铁矿石：铁水产量达到平衡，钢厂库存继续增加，补库积极，宏观预期逐渐兑现，警惕高波动风险。

焦  炭：现货预计继续提涨，焦化厂亏损收缩，开工率快速回升，钢厂拿货相对积极，预计价格高位运行。

焦  煤：供应充足，库存增加，下游焦化厂积极拿货，价格高位运行。

三、基本面数据

1、黑色价格指数

上周黑色指数与商品涨跌幅：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品价格指数震荡走强，波动幅度较大。

2、黑色库存指数：

数据来源：钢联、中信建投期货杭州分公司

上周黑色商品库存变化幅度不大，库存与去年同期持平。

3、黑色基差率：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品盘面基差小幅走强。

4、品种简述

（1）螺纹热卷

上周螺纹数据偏差，社会库存继续增加，较往年同期相比库存水平处于中性，钢厂库存小幅增加；临近淡季且受到公共卫生事件影响，表观消费继续回落，但受强预期影响，现货成交回暖；钢厂亏损走扩，钢材产量小幅回升。长期来看，房地产政策底已现，但产业结构改善仍需时间，明年房地产存量施工预计较大，价格回归正常波动区间。短期来看，房地产、加息等的宏观政策利好将逐渐兑现，现实“口罩”新增持续创新高，依然存在不确定性，冬储开始，价格易涨难跌，本周将公布美联储CPI、加息，以及中国宏观数据，预计价格波动进一步加大。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存增加，澳巴发货量年底是传统的发运旺季，预计后续到港量将维持高位；钢厂生产压力较大，仍处于亏损阶段，铁水产量维持220附近，已低于平控铁水目标225~230万吨，预计后续下降空间有限。钢厂库存继续回升，钢厂积极补库；短期来看，铁水下滑空间有限，钢厂补库完全开启，但价格基本已经兑现补库预期，预计高位宽幅震荡，波动幅度加大。

（3）焦炭、焦煤

本周焦炭数据中性偏好，总库存继续下滑，钢厂可用天数快速回升，补库积极，处于同期较低。现货继续提涨，焦化厂亏损收窄，开工率回升，预计将继续复产。短期来看，现货开启提涨，钢厂补库积极，预计补库将在十二月中旬结束，价格宽幅震荡，高位运行。

本周焦煤数据中性偏好，下游亏损收窄积极拿货。进口方面，蒙煤通关量稳定增加，运费依然较高，对价格有一定支撑，短期价格震荡高位运行。

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