虹建周报|能化周报|上游利润好于下游，下游减产在即（第20221107期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：姚丹莹

期货从业资格证号：F3076308

关键词:开始累库，减产在即

一、市场综述

1、原油：美国11月加息75基点，但美国库存继续减少，短期供需矛盾难以解决，地缘政治仍未缓和且OPEC减产已经开始，预计本周原油价格继续高位震荡。

2、下游商品：大多数能化下游旺季已过，基差开始回落，上周下游能化开始缩减供应，价格往成本线附近靠近，但目前大多数商品仍然亏损。

二、本周重点关注商品：原油

三、基本面数据

1、能源化工指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化指数上涨，预计本周震荡偏弱。

2、能源化工库存指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化商品的波动率减小，商品价格震荡偏强，但预计本周波动变化不大。

4、商品数据

（1）原油

截止10月28日，美国战略库存3.99亿桶，库存小幅下降，因供应紧张，大概率会延长战略石油抛储，距离安全库存3.6亿桶还有一定安全边际。

截止到10月28日，美国原油产量为1190万桶/天，库存降至436.83百万桶，成品油库存小幅增加，上周进口增加而原油库存减少，真实需求回暖，同时市场担心过多的原油投资将亏损，美国产量增速放缓。

（2）橡胶

橡胶停割期尚远，轮胎厂开工率下降，轮胎库存小幅上升且仍在高位，期货库存小幅上升但仓单数量减少，近期价格跌至新低，不宜追空。

（3）沥青

截止11月4日，石油沥青开工率上升，产量69万吨，继续增长幅度有限，四季度或有新基建投入下，11月后需求将逐步增加，此时库存小幅下降且仍在低位，价格将随原油波动。

（4）PTA

截止2022年11月4日，PX价格1026美元/吨，折算PTA成本约为5640元/吨。供应端PTA开工率为75%（上周74.4%），PTA检修装置大部分复产，需求端聚酯仍有减产计划，PTA小幅累库，预计仍会逐步累库，不过利空预期在期货上兑现较多，加工费仍为负值，预计价格将跟随原油波动。

（5）乙二醇

截止2022年11月4日，其开工率63.61%（上周63.61%），乙二醇开工率不变后期有下降可能，上周库存稳至83.26万吨，原油和煤炭成本端支撑减弱，亏损情况依然较大，预计价格继续震荡。

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