期货干货知识——什么是波动率?

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2020-02-11 14:47

波动率是期权交易最为核心的一个概念。在期权理论中,会涉及到历史波动率、隐含波动率和已实现波动率这三种波动率,它们的区别和联系是什么呢?

波动率源于数理统计,是一个用于衡量价格波动水平的指标,能够反映出价格偏离平均值的幅度。

波动率越大,意味着价格波动幅度就越大;反之波动率越小,就表示价格波动幅度越小。

什么是期权波动率——中信建投期货杭州分公司

举个例子,两只股票:X和Y,1年前的价格都是100元,当前价格都是110元。X和Y在这一年的收益率都是10%,但从这两只股票的历史行情中,我们可以直观的感受到:股票X和Y有着明显的不同,股票X的波动率要比股票Y要大得多,从波动率这一指标来看也确实如此,股票X的波动率大约是股票Y波动率的4倍。

由这个例子我们可以看到,收益率这一指标并不能够反映出股票价格在一段时间的所有信息,而波动率可以作为收益率的一种补充,从另一个角度刻画出股票价格的波动特点。各位投资者在学习期权的过程中,一定会遇到波动率的内容。

的确,波动率是期权交易最为核心的一个概念。在期权理论中,我们不仅会涉及到前面例子中基于历史行情计算出的历史波动率,还会涉及到隐含波动率和已实现波动率这两种截然不同的波动率。

那么历史波动率、隐含波动率和已实现波动率究竟有什么区别和联系呢?让我们用一条时间轴来解释。什么是期权波动率——中信建投期货杭州分公司

我们站在现在这个时点B,回顾过去,从A到B这段时间的历史行情我们是知道的,那么基于过去一段时间,标的价格的历史数据计算出来的波动率就是历史波动率。

前面例子中X和Y股票的波动率就属于历史波动率。历史波动率用来反应标的价格在过去一段时间内的波动水平。

什么是期权波动率——中信建投期货杭州分公司


同样站在现在这个时点B,我们不仅可以回顾过去,还可以展望未来。虽然未来的标的价格我们不得而知,但是我们可以通过期权市场去发现投资者对于标的价格未来一段时间波动水平的普遍预期。

这种基于期权市场价格计算出来的反映市场对于未来标的价格波动预期的指标就是隐含波动率。

例如X公司股票期权以24%的隐含波动率进行交易,而Y公司股票期权以8%的隐含波动率进行交易,这就反映出了市场中的一种观点,那就是市场普遍认为,未来X公司股票比Y公司股票的波动性更强。

什么是期权波动率——中信建投期货杭州分公司

那什么又是已实现波动率呢?它表示的是未来一段时间内标的价格的真实波动水平,如果我们站在未来时点C,那么他就是历史波动率。但我们是处于现在这个时点B。因此我们并不能准确的计算出已实现波动率。

已实现波动率通常用于和隐含波动率进行对比,反映出投资者对于未来的预期是否准确。换言之就是投资者交易期权是否会盈利。

总结一下,波动率是衡量标的价格波动幅度的一个指标,期权理论中会涉及到三种波动率:分别是历史波动率、隐含波动率和已实现波动率。

历史波动率和已实现波动率都是基于标的价格计算出来的,反映了标的价格真实的波动水平,二者的区别是计算的时间段不同。历史波动率是从过去到现在;而已实现波动率是从现在到未来。

隐含波动率则是基于期权价格而非标的价格计算出来的波动率,反映的是市场参与者对于未来标的价格波动率水平的普遍预期,隐含波动率通常和已实现波动率进行对比,用来反映投资者的预期是否准确。

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