虹建周报|黑色周报|钢厂利润恢复,补库预期仍存(第20220802期)

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2022-08-05 13:12

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作者:钱欢

投资咨询资格证号: Z0015175

研究助理:丁宇豪

期货从业资格证号:F3064622

关键词:复产,利润,库存

一、市场综述

上周黑色板块偏强运行,铁矿反弹幅度较大,螺纹、热卷强于焦煤、焦炭。从宏观来看,我国7月PMI与欧元区PMI回落至50以下,需求复苏较为缓慢;美国7月加息结束,8月无加息为真空期,市场情绪回暖。国内现实需求在“动态清零”下恢复速度较缓慢,但略好于前期。7月政治局会议首提“保交楼”,预计后市钢材需求将会缓慢恢复。

目前钢材供应端减产力度较大,库存下降幅度较大,部分地区钢材出现缺规格现象,短期供减需增,且原材料临近交割,价格或将维持震荡偏强运行。钢材利润恢复后,供应端有复产迹象,而钢厂的原材料库存均较低,存在补库的需求。但铁矿受到外资影响较大,价格涨幅过快,后续原材料的涨价空间可能会在库存更低的焦炭,预计焦炭现货将开启提涨,存在正套的机会,本周价格或将偏强运行。需关注澳煤进口和钢厂产量恢复情况。

二、商品观点

螺纹热卷:库存低,部分地区出现缺规格现象,市场情绪好转,预计本周价格继续偏强震荡。

铁矿石:铁水持续回落,供应依然过剩,存在钢厂复产补库预期,但资金炒作明显,价格难以继续大涨,谨防高波动风险。

焦  炭:部分地区钢厂库存见底,询盘增加,预计现货本周开启第一轮提涨,期货价格偏强运行。

焦  煤:上游高库存,下游需求一般,进口宽松,供过于求,价格高度有限,风险点在于澳煤通关放开。

三、基本面数据

1、黑色价格指数:

黑色价格指数

上周黑色系商品价格指数偏强运行,波动幅度较大。

2、黑色库存指数:

黑色库存指数

上周黑色商品库存小幅下降,库存高于去年同期。

3、黑色基差指数:

黑色基差率

上周黑色系商品盘面基差率先扩后缩,期货领涨现货。

4、商品数据:

(1)螺纹热卷

上周螺纹数据相对较好,社会库存继续去库,厂库减少,库存已经逼近近几年同期最低,消费小幅回升;钢材产量小幅回升,主要是电炉产量恢复。短期来看,螺纹供需情况趋向紧张,部分地区出现缺规格现象,但未大面积蔓延,同时下游工地缓慢恢复,市场情绪回暖,周末现货热销,热卷出口小幅恢复,价格或将维持震荡偏强运行。风险点在于利润上升后,复工复产过度,导致供应超过供需平衡点,价格又将重新回归弱势运行。

(2)铁矿石

铁矿石港口库存微增,发货量与到货量将季节性下滑;钢厂库存继续下滑。铁水产量继续回落,随着钢厂利润修复,铁水产量向下空间有限,减产空间有限。铁矿石供过于求的格局难以改善,长期价格仍将偏弱运行。短期来看,市场情绪过热,外资影响较大,补库预期基本兑现,快速大涨不可持续,预计价格维持高位宽幅震荡。

(3)焦炭、焦煤

焦炭现货第5轮提降落地,5轮共计1100。焦化厂利润低,检修停产加剧,开工率低,部分地区钢厂库存较低,可用天数也较低,出现采购意愿,询盘量增加。长期来看,目前减产的均是新增产能,老产能依然比较充足,整体供过于求的格局难改。短期来看,贸易情绪出现回暖,或将继续反弹,现货存在提涨预期,存在正套机会,09强于01。

焦煤上游出货一般,库存较高,下游按需拿货库存较低。贸易氛围一般。煤矿利润依然较高,减产力度较小。进口方面,蒙煤通关车辆持续回升,澳煤存在不确定性,整体而言供应相对充足,长期价格熊市难改。短期情绪回暖,跟随其他黑色品种运行,高度有限。

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