冬季来临，动力煤期货价格易涨难跌

一、现货价格指数

1、截至11月30日，动力煤现货价格CCI指数为635元/吨，周涨幅3.08%。期货主力合约收于659.8元/吨，周涨幅9.05%。

2、从上图中我们可以看到近两年煤价运行走势，2019年煤炭供应文中有增，而发电量和下游需求表现一般，价格一路下行。2020年疫情发生以来，煤价出现断崖式下跌，但随着经济快速复苏，需求增长，煤炭价格一路高歌猛进。

1、从港口库存来看，大秦线检修结束之后，北方港口煤炭调入量有所恢复和提升，但受下游采购热情较高、港口煤炭调出较好。北方港口煤炭库存依然没有出现增加。

2、下水煤价格及煤炭运价稳中有升，从主产区煤炭产能利用率来看，产量已经处于年内高位，目前煤企增产积极性较高基本处于满负荷生产，原煤日产量进一步提升的空间比较有限。

二、进入旺季，煤价如何运行？

1、中长期看，当前宏观经济背景处于复苏和快速增长阶段，社会需求及消费不断增长；其中经济上游端对于电力和能源类商品领先反应。企业扩张，社会经济不断增长，工业企业增加值创年内新高，地产投资和基建投资不断加大对于经济增长提供增长动力；此外，外贸净出口额创近几年新高。由此可见，未来增长动力持续且充足，预计4季度GDP将达6%以上，明年上半年增速预测达7%以上。

3、目前现阶段，至少1月份以前煤炭现货紧张情况难以缓解，一方面2021年的煤炭进口配额需要到1、2月份才能确定，近期虽然有市场传言进口政策松动，但具体会落地多少有待检验。另一方面年底是动力煤消费旺季，每年11月和12月是电厂耗煤高峰，由此可见动力煤价格上涨行情仍将持续。

三、总结

动力煤主产地产量基本负荷生产，新增产不大。港口库存不增反减。下游需求边际上大幅转好。今年从农历看旺季较去年偏晚，但下游主动拿货成交活跃。现货价格易涨难跌，期货盘面体现出冬季市场供需矛盾。

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