虹建周报|黑色周报|恐慌情绪蔓延，短期弱势运行（第20221219期）

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作者：钱欢

期货投资咨询证号：Z0015175

研究助理：丁宇豪

期货从业资格证号：F3064622

关键词：加息，冬储，房地产

一、市场综述

上周黑色板块震荡走强，但周五出现大幅跳水，波动率较大。

国际方面，今年最后一次加息50个基点尘埃落定，鲍威尔对明年加息计划依旧偏鹰，不过市场预期较好，整体宏观环境依旧较为宽松。国内方面，上周召开经济工作会议，会议重申“房住不炒”，明年依旧维持宽松的货币政策和财政政策；政府继续优化防疫政策，但传播高峰尚未来临，市场出现恐慌情绪，前期较好的预期出现反转。

黑色市场当下的焦点依然在冬储和宏观预期上，而非现实需求，公共卫生事件对现实的影响有限，但对预期的影响较大，前期较强的预期基本已经在价格上兑现。钢联数据显示焦企和钢厂的原材料库存均继续增加，从时间上来讲，原料的补库接近尾声，但从库存高度来看，原料库存依然较低；螺纹库存本周继续小幅增加，冬储缓慢进行，部分地区冬储价格已公布，目前现货市场对冬储态度依然偏谨慎。短期宏观利好逐渐兑现，市场预期转弱，价格或将弱势震荡，交易难度加大，等待企稳。

二、商品观点

螺纹热卷：市场恐慌情绪蔓延，预期开始走弱，前期涨幅过快或将弱势运行，等待冬储全面开启。

铁矿石：钢厂库存继续增加，补库预期和宏观预期逐渐兑现，价格或将弱势震荡。

焦  炭：焦化厂亏损收缩，开工率快速回升，供应增加过快，预计难以继续大涨，谨防高波动风险。

焦  煤：供应充足，库存增加，下游焦化厂积极拿货，价格跟随焦炭运行。

三、基本面数据

1、黑色价格指数：

上周黑色指数与商品涨跌幅：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品价格指数震荡走强，波动幅度较大。

2、黑色库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色商品库存变化幅度不大，库存与去年同期持平。

3、黑色基差率：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品盘面基差走弱。

4、品种简述

（1）螺纹热卷                      

上周螺纹数据较好，社会库存继续增加，但增幅较小，库存水平处于中性偏低；临近淡季且受到公共卫生事件影响，终端工地开工情况继续变差，但表观消费不降反升，涨价使得现货成交回暖；钢厂亏损走扩，钢材产量变化幅度不大。长期来看，房地产政策底已现，但产业结构改善仍需时间，明年房地产存量施工预计较大，价格回归正常波动区间。短期来看，房地产、加息等的宏观政策利好逐渐兑现，现实“口罩”新增持续创新高，依然存在不确定性，市场预期开始转弱，恐慌情绪蔓延，预计价格偏弱运行，等待冬储全面开启后价格企稳。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存增加，澳巴发货量年底是传统的发运旺季，预计后续到港量将维持高位；钢厂仍处于亏损阶段，铁水产量维持220附近，已低于平控铁水目标225~230万吨，预计后续变化空间有限。钢厂库存继续回升，钢厂积极补库；短期来看，价格基本已经兑现补库预期，预计宽幅震荡，波动幅度加大。

（2）焦炭、焦煤

本周焦炭数据偏差，总库存止降回升；现货继续提涨，焦化厂亏损收窄，开工率快速回升，预计将继续复产。短期来看，供应增加过快，前期宏观利好基本兑现，价格或将弱势震荡。

本周焦煤数据中性偏好，下游亏损收窄积极拿货。进口方面，蒙煤通关量稳定增加，运费依然较高，对价格有一定支撑，短期价格跟随焦炭运行。

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