虹建周报|黑色周报|市场恐慌弱势震荡，等待企稳（第20230523期）

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作者：钱欢

期货交易咨询从业信息：Z0015175

研究助理：丁宇豪

期货从业资格证号：F3064622

关键词：恐慌，减产，煤炭

一、市场综述

上周黑色板块价格宽幅震荡运行。

国际方面，“债务上限”成了当下市场关注焦点，美财政余额仅剩不到1000亿，大概率会与美联储达成提高债务上限的协议；欧洲煤炭价格崩盘，海外整体依然处在主动去库的阶段。国内方面，宏观数据依然偏弱，行业间明显分化，地产相关明显偏弱，目前政策依旧还是托而不举。短期面临实际需求不足而供应相对较为充足的问题，预计近期工业品的分化将会持续。

黑色整体而言，近期基本面交易的核心在于钢厂减产的速度与幅度，以及海内外宏观政策的变化。目前铁水处于下行周期，叠加钢厂维持低库存策略，原材料的采购需求偏弱；钢材需求虽然维稳，但钢厂利润并不低，产量依然偏高，减产、复产来来回回，预计短期价格弱势震荡，低价铁矿石性价比较高，高价煤炭风险较大。

二、商品观点

螺纹热卷：刚需仍在，市场情绪较差，信心不稳，价格震荡。

铁矿石：钢厂库存低，减产延缓，价格反复，震荡运行。

焦煤焦炭：供应充足，海内外齐跌，弱势运行。

三、基本面数据

1、黑色价格指数

上周黑色指数与商品涨跌幅：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品价格指数宽幅震荡。

2、黑色库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色商品去库幅度较小。

3、黑色基差率：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品盘面基差冲高回落。

4、品种简述

（1）螺纹热卷

上周卷螺数据中性偏好。库存方面，社会库存去库一般，继续维持主动去库；螺纹产量变化不大，本周钢厂即期利润有所好转，高炉钢厂产量下降速度放缓，电炉出现复产。表观需求比较一般 ，每日建材成交数据较为稳定，刚需仍在。长期来看，一季度经济数据欠佳，预计后续二季度下旬房地产、基建项目开工会较多，整体向好的方向不变、政策托底作用不变。短期来看，成材价格上涨后，钢厂即时利润回升，会延缓高炉减产的速度，对价格高度不利，预计短期价格宽幅震荡，弱势运行。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存小幅累库，澳巴铁矿发运回落，供应依然比较充足；需求方面，铁水产量不降反升，随着钢厂即期利润回正，预计后续铁水产量下行速度放缓；钢厂库存快速回落，依然同期最低，很多钢厂的铁矿库存可用天数都在5天以下，反映了钢厂的悲观心态和现金流的问题，国内钢厂还未大范围补库，钢材现货涨价容易刺激钢厂复产与进一步补库，但海外宏观风险依然存在，预计价格震荡运行。

（3）焦炭、焦煤

本周焦炭数据中性，总体库存小幅下降，焦企利润走低，预计山西焦企会将进入亏损阶段，产量小幅下降，现货再降50元，累计下降600-700元，贸易氛围缺失，市场情绪差，钢厂暂时还不缺焦炭。预计价格低位震荡。

本周焦煤数据中性，国产煤供应较为宽松，本周山西区域炼焦煤竞拍流拍率依然较高。蒙煤进口方面，略有下行，但供应依然较多。短期来看价格弱势运行。

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