虹建周报|黑色周报|宏观转暖，价格震荡反弹（第20230530期）

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作者：钱欢

期货交易咨询从业信息：Z0015175

研究助理：丁宇豪

期货从业资格证号：F3064622

关键词：美债上限，减产，宏观

一、市场综述

上周黑色板块价格宽幅震荡低开高走。

国际方面，“债务上限”成了当下市场关注焦点，周末美政府与美联储初步达成提高债务上限的协议，预计本周将顺利落地。国内方面，货币宽松，行业间明显分化，地产相关明显偏弱，目前政策依旧还是托而不举，“五万亿”特别国债的消息基本为假。短期面临实际需求不足而供应相对较为充足的问题，工业品淡季来临，预计政府将出台解决需求端问题的政策，过度下跌的品种有反弹的需求。

黑色整体而言，近期基本面交易的核心在于钢厂减产的速度与幅度，以及海内外宏观政策的变化。目前铁水处于下行周期，叠加钢厂维持低库存策略，原材料的采购需求偏弱；钢材需求虽然维稳，但钢厂利润并不低，产量依然偏高，减产、复产来来回回，预计短期价格跟随宏观情绪运行，铁矿石性价比较高。

二、商品观点

螺纹热卷：刚需仍在，市场情绪转暖，价格偏强震荡。

铁矿石：钢厂库存低，高基差、高需求，偏强运行。

焦煤焦炭：供应充足，海内外齐跌，弱势运行。

三、基本面数据

1、黑色价格指数：

上周黑色指数与商品涨跌幅： 

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品价格指数低开高走。

2、黑色库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色商品去库幅度较小。

3、黑色基差率：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品盘面基差继续走高。

4、品种简述

（1）螺纹热卷                     

上周卷螺数据中性。库存方面，社会库存去库一般，继续维持主动去库；螺纹产量小幅增加，本周钢厂即期利润有所好转，高炉钢厂产量下降速度放缓，电炉继续复产。表观需求比较一般 ，每日建材成交数据较为稳定，刚需仍在。长期来看，一季度经济数据欠佳，预计后续二季度下旬房地产、基建项目开工会较多，整体向好的方向不变、政策托底作用不变。短期来看，成材价格上涨后，钢厂即时利润回升，会延缓高炉减产的速度，对价格高度不利，但近期宏观情绪有所改善，市场回暖，预计短期价格偏强震荡运行。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存小幅累库，澳巴铁矿发运回落，印度发货位于高位，今年非主流矿山的进口量同比增加较多，供应依然比较充足；需求方面，铁水产量不降反升，随着钢厂即期利润回正，预计后续铁水产量下行速度放缓，且钢厂近期检修量减少，短期铁水还将维持在高位；钢厂库存快速回落，依然同期最低，很多钢厂的铁矿库存可用天数都在5天以下，反映了钢厂的悲观心态和现金流的问题，国内钢厂还未大范围补库，钢材现货涨价容易刺激钢厂复产与进一步补库，短期铁矿面临高基差、高需求、偏低的库存和下游极低的库销比，价格偏强运行。

（3）焦炭、焦煤

本周焦炭数据中性，总体库存小幅下降，焦企利润走低，预计山西焦企会将进入亏损阶段，产量小幅下降，现货累计下降600-700元，贸易氛围缺失，市场情绪略好转，钢厂暂时还不缺焦炭。预计价格低位震荡。

本周焦煤数据中性，国产煤供应较为宽松，本周山西区域炼焦煤竞拍流拍率依然较高。蒙煤进口方面，略有下行，但供应依然较多。短期来看价格震荡运行。

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