虹建周报|黑色周报|矛盾风险积累，短期弱势运行（第20230718期）

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作者：钱欢

期货交易咨询从业信息：Z0015175

研究助理：丁宇豪

期货从业信息：F3064622

报告完成时间：2023年7月25日

关键词：房地产，利润，美元

完成时间：2023年7月18日

一、市场综述

上周黑色板块价格震荡走强，其中铁矿石涨幅最大。

国际方面，美国CPI同比回落至3%，市场继续下调加息预期，美元大幅回落。国内方面，6月宏观数据公布，其中房地产除竣工同比增长外，新开工、施工面积同比均继续回落。前期强预期逐渐兑现，市场信心仍就不足，现实仍在缓慢恢复，政策依旧还是托而不举。工业品淡季来临，产能过剩的品种反弹高度有限，关注后续高温是否会影响煤炭价格。

黑色整体而言，近期交易的核心在于供应和政策。目前钢材库存连续三周累积，钢厂利润收缩，钢厂检修开始增加，产业矛盾正在累积，向上的驱动依赖贸易端和终端补库，价格波动受宏观政策影响更大。铁矿7月份到货仍将维持高位，铁水产量见顶，风险逐渐积累，向上驱动减弱；短期来看，前期涨幅过快，风险正在积累，预计本周价格弱势震荡。

二、商品观点

螺纹热卷：被动累库，基差较低，强预期兑现，价格弱势运行。

铁矿石：钢厂库存低，高基差，但铁水见顶，震荡运行。

焦煤焦炭：前期超卖导致短期缺货，但整体供应充足，反弹高度有限。

三、基本面数据

1、黑色价格指数：

上周黑色指数与商品涨跌幅： 

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品价格指数上涨。

2、黑色库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色商品库存小幅去库。

3、黑色基差率：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品盘面基差继续下滑。

4、品种简述

（1）螺纹热卷                       

上周卷螺数据中性。库存方面，社会库存连续第三周累库；螺纹产量小幅下滑，本周钢厂即期利润回落，钢厂检修开始增加；淡季表观需求比较一般。长期来看，房地产仍处于筑底阶段，恢复尚需时日，但出口、制造业等有望保持高增长，整体向好的方向不变、政策托底作用不变。短期来看，钢厂利润收缩开始减产，矛盾开始积累，原材料存在负反馈概率，市场整体信心较差，存在一定风险，预计本周弱势运行。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存减少，澳巴铁矿季节性回落，预计七月到港量仍将较高，印度发货位于高位，今年非主流矿山的进口量同比增加较多，供应依然比较充足；需求方面，钢厂利润收缩，铁水产量见顶回落，供需矛盾开始积累；钢厂库存依然同期最低，钢厂补库意愿暂时不高，短期来看风险增加，但低库存支撑较强，价格震荡运行。

（3）焦炭、焦煤

本周焦炭数据中性，第二轮提涨落地，日钢库存38万吨，可用天数18天，处于较低水平。近期钢厂焦炭库存继续下降，钢厂存在补库需求，预计现货仍将继续提涨。短期市场情绪较好，成本支撑较强，但长期供应仍较多，反弹高度有限。

本周焦煤数据较好，山西区域炼焦煤流拍率较低，成交价格明显上涨。前期低价超卖导致目前出现短期缺货，贸易氛围较好，仍有望继续反弹，但预计涨价会使得供应恢复过快，长期依旧供应过剩，反弹高度有限。

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