虹建周报|黑色周报|会议定调房地产，偏强运行（第20230725期）

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作者：钱欢

期货交易咨询从业信息：Z0015175

研究助理：丁宇豪

期货从业信息：F3064622

报告完成时间：2023年7月25日

关键词：房地产，会议，限产

一、市场综述

上周黑色板块价格震荡运行，其中双焦涨幅较大。

国际方面，美元继续回落，市场保持观望态度，静待本周四加息。国内方面，重要会议24日召开，继上周“棚改2.0”后，再提房地产，为首次删除“房住不炒”，预计后续将适时出台刺激房地产政策；宏观方面会议提出活跃资本市场，提振市场信心，信心比黄金更重要，本次会议虽无具体措施公布，但后续政策依然值得期待，整体向好不变。

黑色整体而言，近期交易的核心在于限产和政策。目前钢材库存连续四周累积，钢厂利润收缩，钢厂检修增加，产业矛盾正在累积，临近月底，区域性限产政策陆续出台，向上的驱动依赖贸易端和终端补库，价格波动受宏观政策影响更大。铁矿7月份到货仍将维持高位，铁水产量见顶，风险逐渐积累，向上驱动减弱；短期来看，宏观预期向好，价格偏强运行。风险点在于高价格、高供应与低需求的矛盾积累。

二、商品观点

螺纹热卷：累库速度较慢，限产增加，价格偏强运行，卷强于螺。

铁矿石：钢厂库存低，高基差，但铁水见顶，震荡偏强运行。

焦煤焦炭：前期超卖导致短期缺货，但整体供应充足，反弹高度有限。

三、基本面数据

1、黑色价格指数：

上周黑色指数与商品涨跌幅： 

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品价格指数震荡运行。

2、黑色库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色商品库存小幅去库。

3、黑色基差率：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品盘面基差继续下滑。

4、品种简述

（1）螺纹热卷    

上周卷螺数据中性。库存方面，社会库存连续累库，但速度较慢；螺纹产量小幅下滑，本周钢厂即期利润回落，钢厂检修增加，唐山地区限产密集公布，对热卷影响较大，预计将维持较高的卷螺差；淡季表观需求比较一般。长期来看，房地产仍处于筑底阶段，虽重磅会议删除“房住不炒”，但恢复尚需时日；出口、制造业等有望保持高增长，整体向好的方向不变、政策托底作用不变。短期来看，重磅会议提振市场信心，价格偏强运行。风险点在供需矛盾进一步扩大。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存减少，澳巴铁矿季节性回落，预计七月到港量仍将较高，印度发货位于高位，今年非主流矿山的进口量同比增加较多，供应依然比较充足；需求方面，钢厂利润收缩，铁水产量见顶，供需矛盾继续积累；钢厂库存依然同期最低，月底钢厂补库意愿有所增加，短期来看宏观预期较强，低库存支撑较强，价格震荡偏强运行，风险点在于供需矛盾积累。

（3）焦炭、焦煤

本周焦炭数据中性，提涨落地，库存可用天数处于较低水平。近期钢厂焦炭库存继续下降，钢厂存在补库需求，预计现货仍将继续提涨。短期市场情绪较好，成本支撑较强，但长期供应仍较多，反弹高度有限。

本周焦煤数据较好，山西区域炼焦煤流拍率较低，成交价格明显上涨。前期低价超卖导致目前出现短期缺货，贸易氛围较好，仍有望继续反弹，但预计涨价会使得供应恢复过快，长期依旧供应过剩，反弹高度有限。

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