虹建周报|黑色周报|限产反复，价格震荡运行（第20230801期）

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作者：钱欢

期货交易咨询从业信息：Z0015175

研究助理：丁宇豪

期货从业信息：F3064622

本报告完成时间：2023年8月1日

关键词：房地产，会议，限产

一、市场综述

上周黑色板块价格冲高回落，其中热卷涨幅较大。

国际方面，美联储7月议息会议加息25bp至5.25%-5.5%，符合市场预期，是本轮加息周期第11次加息，会议显示美联储对经济软着陆的信心在上升，最大的风险暂告段落，静待大宗商品补库周期的开启。国内方面，重要会议24日召开后，刺激消费“20”条出台，以活跃资本市场与提振市场信心为主，房地产重心依然在保交楼，汽车等制造业刺激力度较大，整体向好不变，工业材或将继续成为下半年的亮点。

黑色目前整体而言，交易的核心在于限产和宏观预期。目前钢材库存连续累积，钢厂限产检修增加，铁水产量见顶回落，产业矛盾正在累积，向上的驱动依赖贸易端和终端补库，价格波动受宏观政策影响更大。短期来看，限产复产反反复复，宏观预期向好，临近换月，价格波动较大，预计煤炭较弱，钢材和铁矿震荡运行。

二、商品观点

螺纹热卷：累库速度慢，限产增加，价格偏强运行，卷强于螺。

铁矿石：钢厂库存低，高基差，但铁水见顶，震荡运行。

焦煤焦炭：整体供应充足，缺货炒作不可持续，价格偏弱运行。

三、基本面数据

1、黑色价格指数：

上周黑色指数与商品涨跌幅： 

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品价格指数冲高回落。

2、黑色库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色商品库存变化幅度不大。

3、黑色基差率：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周黑色系商品盘面基差小幅走高。

4、品种简述

（1）螺纹热卷                    

上周卷螺数据中性。库存方面，社会库存连续累库，但速度较慢；螺纹产量小幅下滑，本周钢厂即期利润回升，钢厂受限产政策影响检修增加，唐山地区限产密集公布，对热卷影响较大，预计将维持较高的卷螺差；淡季表观需求比较一般。长期来看，房地产仍处于筑底阶段，虽重磅会议删除“房住不炒”，但重点仍在“保交楼”，新开工的恢复尚需时日；出口、制造业等有望保持高增长，整体向好的方向不变、政策托底作用不变。短期来看，政策提振市场信心，价格偏强运行。风险点在供需矛盾进一步扩大。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存减少，澳巴铁矿季节性回落，印度发货位于高位，今年非主流矿山的进口量同比增加较多，供应依然比较充足；需求方面，钢厂利润较高，但受到限产影响，铁水产量见顶回落，预计铁水将下滑至220-240之间，供需矛盾继续积累；钢厂库存依然同期最低，月底钢厂补库意愿有所增加，短期来看宏观预期较强，低库存支撑较强，价格震荡偏强运行，风险点在于供需矛盾积累。

（3）焦炭、焦煤

本周焦炭数据中性，第三轮提涨落地，库存可用天数处于较低水平。近期钢厂焦炭库存继续下降，钢厂存在补库需求，预计现货仍将继续提涨。短期市场情绪较好，成本支撑较强，但长期供应仍较多，反弹高度有限。

本周焦煤数据较好，山西区域炼焦煤流拍率较低，成交价格明显上涨。前期低价超卖导致目前出现短期缺货，贸易氛围较好，但从补库周期来看，缺货炒作不可持续，依旧供应过剩，反弹高度有限。

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