虹建周报|黑色周报|预期兑现，偏弱运行（第20230808期）

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作者 | 钱欢   中信建投期货黑色板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015175

研究助理 |丁宇豪

期货从业信息 |F3064622

报告完成时间 |2023年8月8日

关键词：房地产，平控，消费

一、综述

上周黑色板块价格冲高回落，其中焦煤最强，铁矿最弱。

国际方面，美国被下调信誉评级，引发市场担忧，全球商品均出现不同幅度回调。国内方面，前期政策预期基本兑现，房地产政策重心依然在保交楼，短期对价格支撑作用减弱。长期来看，汽车等制造业刺激力度较大，整体向好不变，工业材或将继续成为下半年的亮点。

黑色目前整体而言，交易的核心在于平控限产和宏观预期。目前钢材库存连续累积，钢厂受到限产平控政策影响，检修增加，铁水产量见顶回落，产业矛盾正在累积，向上的驱动依赖贸易端和终端补库，且临近换月，价格波动更大。短期来看，限产政策走向不明，宏观预期兑现，基差走弱，预计煤强矿弱，震荡偏弱运行。

二、商品观点

螺纹热卷：累库速度慢，限产增加，市场情绪较差，基差走低，价格偏弱运行。

铁矿石：钢厂库存低，高基差，但铁水见顶，限产炒作仍在，震荡运行。

焦煤焦炭：整体供应充足，现货涨价较多，钢厂拿货意愿下降，价格震荡运行。

三、基本面数据：

一、黑色价格指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周黑色系商品价格指数冲高回落。

二、黑色库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周黑色商品库存小幅增加。

三、黑色基差率：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周黑色系商品盘面基差维持低位。

四、品种简介

（1）螺纹热卷

上周卷螺数据中性。库存方面，社会库存连续累库；螺纹产量小幅下滑，本周钢厂即期利润大幅回落，钢厂受限产政策影响检修增加；淡季表观需求比较一般，库存继续积累。长期来看，房地产仍处于筑底阶段，虽重磅会议删除“房住不炒”，但重点仍在“保交楼”与去存量房，新开工的恢复尚需时日，关注一二线城市房地产政策的变化；制造业等有望保持高增长。短期来看，出口受到涨价影响，价格优势降低，或将影响后续出口；政策预期兑现，基差走低，预计价格偏弱运行。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存减少，澳巴铁矿供应较多，印度发货位于高位，今年非主流矿山的进口量同比增加较多，供应依然比较充足；需求方面，钢厂利润回落，且受到限产影响，预计铁水产量将继续回落，预计铁水将下滑至220-240之间，供需矛盾继续积累；钢厂库存依然同期最低，钢厂仅按需补库，现货价格性价比较低。短期来看宏观预期兑现，高基差与低库存对价格有一定支撑，价格震荡运行，关注平控限产政策的变化。

（3）焦炭、焦煤

本周焦炭数据中性，第五轮提涨落地可能性较大，库存可用天数处于较低水平。近期钢厂焦炭库存继续下降，钢厂仅按需补库，预计现货提涨接近尾声。短期市场情绪开始走弱，成本支撑较强，反弹高度有限。

本周焦煤数据较好，山西区域炼焦煤流拍率较低。前期低价超卖叠加洪水导致目前出现短期缺货，且终端存在补库需求，贸易氛围较好，价格高位运行。

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