期权干货知识——看跌牛市价差

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2020-02-20 10:32

期权干货知识——看跌牛市价差    


看跌熊市价差是由两个看跌期权构成的,是指买入一张看跌期权的同时,卖出一张相同标的的资产、相同到期日、但行权价格更低的看跌期权。


看跌牛市价差—中信建投期货杭州分公司


举个例子:2019年1月,沪深300指数3200点,买入2019年3月到期行权价格3300点的股指看跌期权,同时卖出2019年3月到期行权价格3100点的股指看跌期权。


权利金净支出共计90点,其中:买入看跌期权支付了权利金130点,卖出看跌期权收入了权利金40点。


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将两个看跌期权的到期损益图结合在一起,就构成了看跌熊市价差的到期损益图。


看跌熊市价差到底是用于什么情形呢?我们从它的到期损益图来进行分析。直观的看:看跌熊市价差的到期损益被两个行权价格分割成了三个部分。


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当标的价格低于3100点这个较低的行权价格时,会产生盈利。


盈利等于两个行权价格的差值减去权利金支出,这里等于110点,但盈利不会随着指数点位的下跌而变化。


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当指数点位高于3300点这个较高的行权价格时,会产生损失。


损失正好等于权利金的支出90点。同样,损失也不会随着指数点位的上涨而发生变化。


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而当股票指数介于两个行权价格也就是3100点和3300点之间时,看跌熊市价差的到期损益是一条斜向右下的直线,盈亏平衡点也处于这个区间。


这里是3210点,它等于较高的行权价格3300点减去权利金支出90点。


由到期损益图我们可以看出看跌熊市价差策略在标的价格下跌时能够获利,但是获利空间是有限的。


所以看跌熊市价差更适用于预期到期时标的价格会跌破盈亏平衡点但跌幅不大的情形。


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