虹建周报|指数周报|需求持续复苏，商品强势不改（第20240409期）

发布者：中信建投期货杭州分公司 发布时间： 2024-04-09 15:16

 

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作者 | 龚吉安

期货交易咨询从业信息：Z0011063

关键词：经济需求双复苏、地缘冲突加剧

本报告完成时间：2024年4月9日

一、市场综述

主要逻辑：

上周虹建商品价格指数环比上涨1.2%，受到节前备货以及持续不断的地缘冲突等影响，原油和贵金属这类资源型商品涨幅明显。目前的趋势还会保持，商品本周会持续走强。

从品种来看，我们认为有色金属的铜镍以及原油和生猪这类商品更具有机会。

原油当下缺货的状态仍没有改变，欧佩克的减产加速也对原油供应端有所扰动。且中东危机没有停止的迹象，继续扩大和外溢的风险加大。美原油连续的上涨虽然加大了风险，但上涨还会加速，并没有结束。

生猪在近期的上涨过程中持仓额在不断的增加，资金对生猪非常青睐，后市持续看多。前20期货公司持仓多空差显示空头占优表明生猪养殖企业套保空单变多，而价格仍保持上涨趋势证明机构和投资客对该品种更加有信心。

近期，美方高层主动访问中国寻求合作，需要出售美国国债获得资金支持，短期不会加剧两国的冲突，利好国内股市。黄金白银的上涨是全球其余国家对美元的不信任，高额的美债总额可能存在违约的风险。进入四月份后，全球经济进入上行阶段，同样对有色金属是利好。

国内经济复苏趋势不变，速度已经超出预期，PMI指数达到50.8，涨幅达到0.9%，重新回到50以上。电力、热力的固定资产投资增幅达到30%，是新基建向好的表现。与新基建相关的铜的需求会有进一步的增长，且铜精矿库存持续下降，导致铜的供求紧张加剧，短期无法改变，铜的上涨远远没有结束。小米汽车的崛起标志着国内新能源汽车竞争更激烈，接下来进入旺季，新能源汽车的销量大概率会有显著的增长，锡镍等相关的有色金属也会存在继续上涨的机会。

黑色板块：

黑色目前交易核心是终端消费。前期市场弱预期在盘面基本兑现完成，当下价格暂无明显驱动，博弈增加，波动率上升，价格宽幅震荡运行。今年钢材库存高度高于去年同期，市场面临较大库存压力，现货商套保意愿依旧较强，价格反弹高度有限，但成本支撑仍在，终端消费慢慢复苏，下方空间亦有限。原材料端，煤炭产量恢复较快，铁矿澳巴发运维持高位，非主流矿发运量维持高位，钢厂方面，继续保持原材料低库存、维护钢厂利润的策略，产量较往年同期低，原材料高库存、高供应、低需求的尴尬局面暂时没有改变，但四月下旬钢厂或有季节性复产，短期价格震荡运行。

能化板块：

清明假期期间，美原油涨幅较大。以色列从加沙撤军，但伊朗仍随时可能会有行动，巴以冲突和俄乌危机的影响依旧存在，是短期扰动油价的重要因素。基本面方面，全球原油供需格局依然偏紧，尤其是国内原油库存处于历史同期低位，下游商品正处于旺季，原油需求短期难以降低。且最近中美新公布的宏观数据表现较好，全球经济复苏预期强劲。

二、本周重点关注品种

三、基本面数据


01 虹建价格指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


02 虹建工业品库存指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


03 虹建基差率

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

4、美国：国债总额：十亿美元

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

5、国内PMI

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

6、中国：固定资产投资完成额：电力、热力的生产和供应业：累计同比

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7、（供）14个港口巴西产铁矿发货量：万吨

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

8、（库）国内原油库存：万吨

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

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