虹建周报|指数周报|暖冬低能耗美元反弹，冬储缓慢（第20240103期）

发布者：中信建投期货杭州分公司 发布时间： 2024-01-03 15:04

 

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作者 | 龚吉安

期货交易咨询从业信息：Z0011063

   关键词：美元持续下行、冬储将至、关注能化

一、市场综述

主要逻辑：

上周末虹建商品指数略有下降，受到美元反弹影响较为明显。我们认为冬储的缓慢推进会造成接下来商品总体缓慢震荡上行，从之前的低波动低趋势转变成低波动高趋势。

本周全球气温才逐步开始降低，短期内可能对原油等能源价格有一定的支撑。但暖冬的事实以及原油产量的提高等问题导致长期能源类商品持续走弱。农产品整体库存较好，元旦前有小幅反弹，基本面较差的情况下后市持续不看好。煤化工产能过剩的现象将在2024年进一步得到体现，目前部分下游化工品的低库存状况会得到改善。

总体来看，我们认为商品的机会有色>能化>黑色>煤化工>农产品。

美元指数受到地缘冲突等影响强势反弹，近期对商品有一定的压制作用。但美元整体走弱的趋势并没有改变，我们仍保持长期不看好美元的观点。

国内冬储逐步推进，虽然较为缓慢，但冬储商品的上行趋势基本确立。今年冬储时间较长，会维持到三月份，故冬储的行情也会相应延长。国内除房地产外各项数据较好，经济复苏的缓慢趋势同样没有改变。

黑色板块

预计本周黑色板块高位偏强震荡，煤炭补涨，卷螺矿高位偏强震荡。宏观方面，政策依旧保持宽松，宏观预期有所回暖，且三月的两会依然能抬升市场预期，临近年底，工业品下游存在冬储需求。

黑色目前整体而言交易的核心在于预期和冬储。临近春节，冬储全面开启，市场资金较为充裕，钢厂原材料库存较低，对铁矿、煤炭的补库需求较强，前期风险快速释放，预计价格偏强运行。螺纹处于传统淡季，供需双弱，预计冬储货源仍将集中在头部贸易商，且成本支撑较强；热卷基本面好于螺纹，存在旺季拖尾效应，总体偏强运行。

能源化工

上周油价继续下跌，受红海局势紧张影响原油波动加剧，但消息面的刺激难以形成长期的上涨趋势。供应方面，OPEC减产计划不变，其产量处于历年中等偏低水平，预计后续减产空间有限，且市场对于OPEC组织内部团结性保持质疑态度。需求方面，美国原油需求小幅上升，国内原油加工量仍在高位，但后续有下降的可能，供需矛盾将继续减弱，预计原油价格震荡。

煤化工板块：

12月28日环渤海5500K均价：929元/吨。供给端，煤炭企业多计划开门红，月初供应预计恢复至高位，雨雪天气较少，生产运输扰动有限，新年度大秦线发运预计也将完全恢复。需求端，北港库存已低于封航前水平，尽管下周大秦线恢复，以目前锚地船舶水平，预计北港仍将小幅去库。工业用电相对平稳库存维持积极去化。近期北港价格回落明显，短期预计价格将逐步企稳。


二、本周重点关注品种

三、基本面数据


01 虹建商品指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


02 美元指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


03 铁矿石钢厂库存

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

4、螺纹钢消费量：中国：万吨

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5、国内原油加工量：万吨

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6、CCTD秦皇岛动力煤（Q5500K）：平仓价：元/吨

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

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