虹建周报|能化周报|曙光或现，黎明尚早（第20231219期）

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作者 | 俞东袁   中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015174

研究助理 |平悦

期货从业信息 |F03110912

关键词：原油反弹 需求较弱 冬储未到

本报告完成时间：2023年12月19日

一、综述

1、 原油： 上周受美联储会议暂停加息和鸽派言论的影响，原油价格小幅反弹。供应方面，OPEC11月产量小幅下降，但美原油产量在同期高位，供应端整体变化不大。需求方面，美国原油表需继续下降，国内原油加工量小幅反弹，整体还处于淡季。总体而言，短期原油或已见底，预计震荡偏强。

2、下游商品：随着原油价格企稳，下游商品成本支撑仍在。但下游补库意愿不强，距离冬储仍需时间，能化下游商品整体基本面较弱，机会有限。其中，沥青利润下降幅度较大， 其下游可能加大补货力度；聚酯商品中，PTA、乙二醇供应较高，库存压力仍在，且终端纺织需求即将转弱，预计弱于原油。

二、本周重点关注品种：原油

三、基本面数据：

一、能化价格指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化价格指数下跌0.32%。

二、能源化工基差率

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

能化基差率继续下降25.45%。

三、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化库存指数上升0.43%。

四、品种简介

（1）原油

截止到12月8日，美国原油产量保持1310万桶/天的较高水平，库存减少425.8万桶至440.773百万桶，净进口降至274.6万桶/天，表观消费量115.186百万桶/天，保持较低水平。战略储备库存再次减少6千桶，美国并未按照之前声称计划回补，基于当前油价，美国未来可能回补战略储备。上周，石油钻井总数减少4座至501座，原油产量可能继续下降。

总体而言，原油在连续下跌后可能出现反弹，但预计国内油价不强于外盘。

（2）沥青

上周沥青价格上涨0.19%。截至12月15日当周，沥青产量继续下降至55.5万吨，厂家库存变化不大。但随着沥青利润再度下降，下游补货意愿逐渐增强，期待社会库存的上升。全国降温对沥青需求有所拖累，短期继续维持供需双弱格局，但随着下游补库和成本支撑的存在，预计跟随原油反弹。

（3）PTA

上周PTA价格下跌1.32%。截止12月15日，PX价格降至981美元/吨，折合PTA成本5260元/吨，加工费上升至387元/吨，处于历年较高水平。PTA开工率上升至86.06%，但下游聚酯即将进入季节性检修，后续PTA累库速度预计加快。目前PTA库存压力较大，下游补货意愿较低，预计弱于原油。

（4）乙二醇

上周橡胶价格上涨1.05%。开工率维持在低位，后续还有小幅下降的可能，下游聚酯需求即将转弱，同时港口库存仍偏高位，预计震荡偏弱。

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