虹建周报|能化周报|宏观扰动加剧，能化震荡承压（第20231010期）

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作者 | 俞东袁   中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015174

研究助理 |平悦

期货从业信息 |F03110912

本报告完成时间 |2023年10月10日

关键词：宏观风险 节后跟跌 利多有限

一、综述

原油：中秋国庆期间，受宏观因素影响外盘原油大幅下跌，对节后国内原油影响较大。OPEC在10月会议上并未出台新政策，仍保持之前的减产计划直至年底，对原油价格利多有限。美国方面，EIA月报偏利空，美原油日产量接近历史最高最高水平，且产量仍有增加的可能，用油旺季过后汽油累库速度较快。总体而言，用油高峰逐渐过去，供应方面利多也较有限，预计价格高位震荡。另外，巴以冲突爆发对油价有一定支撑，但同时波动加大，关注战争后续事态发展情况。

能化下游：多数下游商品跟随原油震荡下跌，成本支撑有所松动。靠近上游的商品，成本支撑减弱幅度较明显，尤其燃料油在宏观利空和消费旺季退去，预计震荡偏弱。大部分商品库存上升明显，现货较为充足，利润虽然较低但仍有下降空间。

二、本周重点关注品种：无

三、基本面数据：

一、能源化工价格指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

节前一周能源化工价格指数上涨0.79%。

二、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

能化基差率指数仍为正值。

三、能源化工波动率指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

能化波动率小幅上升，后续波动可能加剧。

四、商品数据

（1）原油

截止9月29日，美国战略库存继续回补30万桶至3.513亿桶，本轮回补总计452.1万桶，举例目标的1299万桶仍有较大差距，但后续回补的影响逐渐减弱。

截止到9月29日，美国原油产量维持1290万桶/天的高位，石油钻井总数减少5座至497座，降至历史低点。消费下降至101.037百万桶/天的高位，库存连续减少至414.063百万桶，与此同时汽油库存上升明显，成品油高峰过后仍有累库压力。

原油供需局面变化不大，但前期涨幅过大，且受宏观影响波动较大，机会有限。

（2）燃料油

俄罗斯成品油出口禁令放松，燃料油跌幅较大，利润快速下降。进入用油淡季后，利润仍有下降空间，预计后续弱于原油。

（3）苯乙烯

苯乙烯上周跌幅较大。成本端纯苯和乙烯支撑减弱，苯乙烯产量再创新高，库存上升明显，苯乙烯利润仍有下降空间，属于能化商品中较弱品种。

（4）PTA

PTA上周小幅下跌。截止10月7日，PX价格下跌至1051.5美元/吨，折合PTA成本5816元/吨，加工费107元/吨，但装置利润大幅亏损。PTA开工率维持83%附近，近日虽有装置开始检修，但已经反映在之前的价格当中，亚运会对下游聚酯开工影响的利空也已经体现，PTA库存继续累库至354万吨，后续基本面变化不大，预计本周震荡偏弱。

（5）乙二醇

乙二醇上周大幅下跌。截止10月7日，乙二醇开工率下降至52.62%，但下游聚酯需求减少，乙二醇库存上升5.08万吨至109.4万吨，处于同期较高水平，且主港到货较多，库存压力仍在，预计震荡偏弱。

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