虹建周报|能化周报|原油低位震荡，下游利润有望继续改善（第20231114期）

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作者 | 俞东袁   中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015174

研究助理 |陈瑜安

期货从业信息 |F03118207

关键词：原油转弱 利润下移

本报告完成时间：2023年11月14日

一、综述

1、 原油：随着11月到来，全球原油需求转弱，供需缺口正在减小。美国方面，库存依旧较低，这也反映其自身原油依然较为紧张。总体而言，宏观有所好转，但此时原油旺季还未到来，利润可能继续向下游转移，且国内需求有走低的趋势，不宜追涨。

2、下游商品：靠近上游的商品中，燃料油、LPG成本支撑减弱；沥青利润有所修复，但依旧亏损较大，供应方面，沥青产量提升有限，受基建预期影响，沥青未来需求预期好于原油，相对原油强势。聚酯类商品中，终端织造需求有转弱预期，且PTA和EG的库存仍处于高位，基本面总体依然偏弱。

二、本周重点关注品种

三、基本面数据：

一、能化价格指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化价格指数先跌后涨，总体上涨0.13%。

二、能源化工基差率

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化基差率保持正值小幅上升，近期预期仍较强。

三、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化库存指数继续回升0.3%，现货依旧充足。

四、品种简介

（1）原油

截止10月27日，美国战略库存维持在3.51274亿桶，但距离目标的6亿桶仍有较大差距，后期回补仍是重要利多因素。

截止到10月27日，美国原油产量维持在1320万桶/天，库存增加773千桶至421893千桶，净进口回升至1528万桶/天；截至11月10日，石油钻井总数减少2座至494座，仍处于历史较低点。

（2）沥青

截至11月10日当周，沥青产量下滑至59.1万吨附近。需求旺季不及预期，去库速度较慢，社会库存下降速度放缓，企业库存小幅去库。受基建预期，山东沥青生产毛利回升明显，但仍有修复空间，供需面相对强于原油。

（3）PX

本周PX跌幅2.1%，PX国内周度开工率环比上升1.5pct至80.2%，PX供应恢复进行中。亚洲方面，亚洲PX开工环比上升1.1%至74.2%。PX调油需求偏弱，且下游PTA仍存检修预期，PX供需预计偏弱。

（4）PTA

上周PTA价格下跌-1.59%。截止11月10日，PX价格下降至998美元/吨，折合PTA成本5493元/吨，加工费修复至376元/吨。PTA开工率回升至75.77%，下游维持高开工，PTA库存持稳在3341万吨高位，预计本周PTA震荡偏弱。

（5）乙二醇

乙二醇上周价格震荡上行，截止2023年11月10日，乙二醇开工率54.48%，开工率有较大的回升，港口库存小幅去库0.69万吨至115.53万吨，库存仍处于高位，向上动能不足，预计震荡偏弱为主。

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