虹建周报|黑色周报|风险释放，价格震荡偏强（第20240123期）

发布者：中信建投期货杭州分公司 发布时间： 2024-01-23 16:12

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作者 | 钱欢  中信建投期货黑色板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015175

研究助理 |丁宇豪

期货从业信息 |F3064622

关键词：房地产，铁矿石，冬储

本报告完成时间：2024年1月23日

一、综述

预计本周黑色板块震荡运行，风险快速释放，下方空间有限。

宏观方面，股指回落影响商品市场情绪，宏观预期一般，临近年底，工业品下游存在冬储需求，短期风险快速释放，无需过度恐慌。

黑色目前交易核心依然是预期和冬储。今年市场预期与去年相比有较大差距，宏观预期较差，市场信心明显不足。临近春节，冬储开启，市场资金虽较为充裕，但贸易商冬储意愿较低。钢厂原材料库存较低，对铁矿、煤炭的补库存在刚需，但钢厂利润持续下滑，钢厂对高价原材料接受程度较低，仅按需拿货，预计价格震荡运行，上有顶下有底。螺纹处于传统淡季，供需双弱，预计冬储货源仍将集中在头部贸易商，热卷基本面好于螺纹，存在旺季拖尾效应，短期成本坍塌，风险快速释放，冬储性价比提升，下方空间有限，本周总体震荡偏强运行。

二、商品观点

螺纹热卷：供需双弱，成本支撑弱，风险快速释放，震荡运行。

铁矿石：临近春节钢厂存在补库需求，铁水产量触底回升，价格震荡偏强运行。

焦煤焦炭：现货贸易情况好转，钢厂拿货增加，库存较低，下方空间有限，震荡偏强运行。

三、基本面数据：

一、黑色价格指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周黑色系商品价格指数震荡企稳。

二、黑色库存指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周黑色商品库存变化不大，总体库存水平较低。

三、黑色基差率：

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周黑色系商品盘面基差变化不大，整体基差水平较低。

四、品种简介

（1）螺纹热卷

上周卷螺数据中性。库存方面，整体钢材库存继续累库，其中螺纹累库较多，但较往年同期累库速度并不快，热卷继续累库，基本面好于螺纹；钢厂利润近几年同期较低，导致产量较低；需求方面，进入淡季，表观消费低位运行。长期来看，房地产仍处于筑底阶段，政策重点仍在“保交楼”与去存量房，新开工的恢复尚需时日；制造业、出口、印度需求等有望出现增长。短期来看，市场情绪有所恢复，成本支撑小幅加强，风险快速释放，下方空间有限，冬储性价比提升，价格震荡偏强运行。

（2）铁矿石

铁矿石港口库存继续增加，钢厂库存增速较慢，整体库存水平抬升，澳巴发货量下滑，预计到港量维持区间波动；需求方面，铁水产量止降回升，临近春节钢厂仍有刚性补库需求，短期钢厂利润修复，拿货意愿有所回升，整体市场信心也有所回暖，风险快速释放，价格震荡偏强运行。

（3）焦炭、焦煤

本周焦炭数据一般，钢厂利润小幅修复，钢厂对高价现货接受度回升，现货表现回暖。钢厂库存较低，有刚性补库需求，现货基本兑现下跌预期，风险快速释放，价格震荡偏强运行。

本周焦煤数据中性，产量少，进口增量较大，库存增加，焦化厂按需补库；长期来看，供应扰动尚未结束，下游存在刚性需求，供应问题预计将继续显现，临近春节下游存在刚需补库，短期风险快速释放，价格或将震荡修复。

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