上周黑色板块震荡下行，原材料跌幅小于钢材。目前黑色板块的主要矛盾是政策放松所带来的高预期和疫情带来的疲软现实，行情也会在强预期与弱现实之间来回切换，价格波动率提高，风险较大

从品种选择上，目前黑色整体上涨乏力，但原材料双焦受欧盟对俄制裁影响，仍存在较好上涨动力；有色近期消费受阻，但中长期值得期待；USDA前瞻数据利好油脂油料，维持看涨观点；石油化工和能源板块受地缘政治因素...

化下游旺季不旺，纺织旺季需求较难恢复，供需面难有驱动，但大多数能化下游商品均在亏损生产，后续仍将被动跟随原油波动……

短期疫情对旺季的消费恢复冲击较大，同时也对供应端有不小的影响，造成了钢材库存去库缓慢、原材料补库困难的反常格局，但政策端的放松仍在持续，超60座城市出台房地产放松政策，提振市场信心，宏观与现实出现了比...

从品种选择上，目前黑色受市场预期较好影响，加上国内外螺纹热卷成材价差加大，短期维持强势；有色波动率回落，但消费较弱，国内上涨动力不足；国内稳增长政策加码，看好煤化工下游商品；油脂油料价格回落，基差较高...

截止3月18日，全球库存1708.138百万桶，库存小幅下降。OPEC继续保持温和增产，国外放松疫情管控需求转好，总体还是处于供不应求阶段，库存有望继续下降，不过国内疫情的不确定性，使得原油的波动再度...

上周黑色板块先抑后扬，原材料涨幅大于钢材。目前黑色板块的主要矛盾是低需求现实与高增长预期，短期疫情对旺季的消费恢复冲击较大，同时也对供应端有不小的影响，造成了钢材库存反季节性累库、原材料补库困难库存继...

从品种选择上，目前黑色库存低且市场预期较好，国内宽松货币政策传导至消费端将有望在黑色板块体现，短期螺纹钢值得关注；有色波动率走高，风险加大；煤化工波动率较低，整体供应仍然偏紧，国内加码稳增长政策，煤化...

俄乌局势再度紧张，原油快速反弹，虽然此时国内疫情尚未得到控制，波动风险仍在，但原油供不应求的格局短期仍难以改变，原油总体仍将保持强势；能化下游开工受国内疫情影响不升反降，下游观望情绪浓厚，此时仍将被动...

目前下游刚进入消费旺季，疫情导致前期高需求预期无法顺利兑现，使得市场情绪有所下滑，但需要注意的是，消费仅被疫情推迟，而不是消失，今年可能会出现旺季不旺、淡季不淡的情况，螺纹热卷库存水平较前几年低，市场...

一季度经济运行保持稳增长发展的态势仍将延续。美联储议息会议宣布加息25bp，符合市场预期，提振市场信心。

俄乌局势缓和，风险溢价快速消失，虽然原油总体仍是供不应求，但此时仍处于风险释放期，波动风险仍在。

需要注意的是，消费是被疫情推迟了，而不是消失，今年可能会复刻2020年的情况，旺季不旺、淡季不淡，螺纹热卷库存水平较前几年低，某些规格的钢材或将出现惜售、断货等情况，六月可能会面临中小贸易商主动补库的...

从品种选择上，目前黑色库存较低，受疫情影响，消费有所推迟，若出现明显回调，螺纹热卷仍值得关注；有色库存普遍较低，受国内基建发力支撑，锡、铝维持长期看涨观点；油脂油料受原油价格下挫影响，短期波动剧烈；石...

俄乌局势持续紧张，加大了原先的供需矛盾，下游旺季到来后，原油变得更加紧缺，库存也会继续下降，短期将继续保持强势，但此时风险溢价过高，波动风险仍在。

目前黑色的主要矛盾是超量的货币发行与较低的库存、下滑的预期之间的不匹配，中小贸易商的谨慎导致冬储库存高度有限，但金三银四即将到来，基建等政策将起到托底作用，短期中小贸易商可能会面临拿不到货的情况，价格...

我们预计，近期国内环境宽松，稳增长政策助力商品需求稳定；国外受美联储加息温和预期以及俄乌冲突继续影响，市场避险情绪加剧，但对商品市场保持通胀观点。

金三银四即将到来，在国际环境较为恶劣的情况下，稳定经济发展是我们政府的首要目的

俄乌战争延续，能化波动继续扩大,原油及原油下游产品再创新高，风险加剧

上周商品指数受俄乌局势演变出现明显下挫，整体波动率快速抬升。回顾历史，战争对于大宗商品短期冲击明显，但长期仍将回归基本面。整体来看，国内商品库存整体偏低，叠加阶段性的宽松货币和财政政策，今年一季度工业...