虹建周报|能化周报：下游估值修复，原油下跌空间有限（第20221212期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：姚丹莹

期货从业资格证号：F3076308

关键词:估值修复，成本支撑

一、市场综述

1、原油：欧盟开始禁运俄罗斯原油，俄罗斯尚无回应，供应暂无变化，当下需求一般但也无明显拖累，此时原油利空释放，下跌空间有限。

2、下游商品：大多数能化下游商品估值继续修复，下游能化供应仍在低位，降价促销，市场信心有所好转，表现比原油稍强。

二、本周重点关注商品：原油

三、基本面数据

1、能源化工指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化指数下跌，预计本周将上涨。

2、能源化工库存指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化商品的波动率下降，商品价格偏弱，预计本周波动变化不大。

4、商品数据

（1）原油

截止12月2日，美国战略库存3.87亿桶，库存小幅下降，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国有意停止抛售战略库存并在70美元附近补充。

截止到12月2日，美国原油产量为1210万桶/天，库存降至413.898百万桶，出口大幅下降，真实需求尚可，opec仍延续减产的政策，供需矛盾变化不大，预计原油价格下跌有限。

（2）橡胶

橡胶停割期临近，但轮胎消费仍无起色，轮胎库存继续上升且仍在高位，期货库存下降社会库存上升，总体供需面变化不大，暂无利多支撑，不宜追多。

（3）沥青

截止12月9日，石油沥青开工率下降，产量54万吨，预计将继续下降，此时社会库存较低但下游仍在观望，厂家库存不减反增，需求较差，预计走势很难强于原油。

（4）PTA

截止2022年12月9日，PX价格914美元/吨，折算PTA成本约为4825元/吨。供应端PTA开工率为67.24%（上周69%），本周PTA保持低供应，需求端聚酯仍在继续减产同时还在促销，PTA小幅去库，加工费回升后再次下跌，近期成交较差，但各环节亏损下，下跌空间有限。

（5）乙二醇

截止2022年12月9日，其开工率75%（上周70.64%），乙二醇开工率再次意外上升，后期有部分检修计划，上周库存升至93.63万吨，亏损情况有所好转，预计价格将继续震荡。

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