虹建周报|能化周报|地缘风险持续，原油溢价空间渐少（第20231031期）

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作者 | 俞东袁   中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015174

研究助理 |陈瑜安

期货从业信息 |F03118207

关键词：巴以冲突 注意风险

本报告完成时间：2023年10月31日

一、综述

1、 原油：受巴以冲突风险事件影响，原油价格持续攀升，目前风险溢价较高。随着11月到来，全球原油需求转弱，供需缺口正在减小。美国方面，库存依旧较低，这也反映其自身原油依然较为紧张。总体而言，宏观有所好转，同时巴以冲突仍存在升级可能，但此时原油风险溢价较高，且国内需求有走低的趋势，不宜追涨。

2、下游商品：靠近上游的商品中，燃料油、LPG跟随成本端上涨，沥青利润有所修复，但依旧亏损较大，供应方面，沥青产量提升有限，受万亿国债提振基建，沥青未来需求预期好于原油，预计短期偏强震荡。聚酯类商品中，终端织造需求有所恢复，但PTA和EG的库存仍处于高位，基本面总体依然偏弱。

二、本周重点关注品种

三、基本面数据：

一、能化价格指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化价格指数先跌后涨，总体上涨0.13%。

二、能源化工基差率

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化基差率小幅回落，但仍处于正值，近期预期仍较强。

三、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化库存指数回升3.25%。

四、品种简介

（1）原油

截止10月20日，美国战略库存维持在3.51274亿桶，但距离目标的6亿桶仍有较大差距，后期回补仍是重要利多因素。

截止到10月20日，美国原油维持在1320万桶/天，本周，石油钻井总数增加1座至502座，仍处于历史较低点。消费下降至98937千桶/天，库存增加1380千桶至421120千桶，净进口回升至1180万桶/天，美国作为石油生产国的大幅进口行为，表明美国石油内需依旧较为紧张。

本周围依然绕巴以冲突走供应减少逻辑，战局有进一步扩大的可能，不确定性较大。

（2）沥青

截至10月27日当周，沥青产量小幅上升至63.9万吨附近。需求旺季不及预期，去库速度较慢，社会库存下降速度放缓，企业库存累库。沥青生产持续亏损，维持低位；原油成本支撑仍在，期待基建对于实际需求的提振。预计短期振荡偏强。

（3）PX

本周国内PX装置平稳运行，PX国内周度开工率环比上升0.3pct至80.3%。亚洲方面，亚洲PX开工环比下降1.6%至74.2%。调油旺季过去后 PX 存供应增加预期，但下游PTA 需求持稳，供需有所改善。

（4）PTA

上周PTA价格上涨2.4%。截止10月27日，PX价格下降至1014美元/吨，折合PTA成本5616元/吨，加工费修复至185元/吨。PTA开工率回升至78.3%，下游维持高开工，PTA库存持稳在3391万吨高位，预计本周PTA震荡偏弱。

（5）乙二醇

乙二醇上周价格跟涨，短期需求减弱，截止2023年10月26日，乙二醇开工率52.07%，继续保持低开工，港口库存上升6.02万吨至114.63万吨，库存仍处于高位，向上动能不足，预计震荡偏弱为主。

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