虹建周报|能化周报|原油利多有限，成本支撑减弱（第20231107期）

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作者 | 俞东袁   中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015174

研究助理 |陈瑜安

期货从业信息 |F03118207

关键词：巴以冲突 注意风险

本报告完成时间：2023年11月7日

一、综述

1、 原油：地缘冲突的影响逐渐减弱，内外盘原油均有所回落。沙特和俄罗斯重申12月将继续减产，和之前宣布的减产计划相同，重点关注12月初OPEC会议对明年1月减产计划的安排。供应方面变化不大，但需求总体小幅下滑，国内原油加工量下降明显，供需缺口逐渐减小。总体而言，12月前原油消费处于淡季，宏观层面利好有限，预计震荡偏弱。

2、下游商品：上周部分商品受宏观利好影响反弹，利润有所修复，但随着成本支撑减弱，且大部分下游商品需求旺季已过，后续去库速度可能放缓，预计震荡偏弱。除沥青外，国债发行对大部分能化商品的实际影响有限，而传导到沥青的终端需求也需时间，预计短期震荡，期待长期实际需求落地。

二、本周重点关注品种

三、基本面数据：

一、能化价格指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化价格指数上涨0.32%。

二、能源化工基差率

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化基差率小幅上升，但总体并不缺货。

三、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化库存指数基本不变。

四、品种简介

（1）原油

截止10月27日，美国战略库存维持在3.51274亿桶，但距离目标的6亿桶仍有较大差距，后期回补仍是重要利多因素。

截止到10月27日，美国原油维持在1320万桶/天。本周，石油钻井总数减少8座至496座，下降至历史低点。消费下降至9602.3万桶/天，库存增加77.3万桶至421.893百万桶，净进口上升至1528千桶/天，消费旺季过后，美国原油需求下降。而国内原油需求较美国下降更明显，预计弱于美原油。

（2）沥青

截至11月3日当周，沥青产量下降至62万吨，未来仍有下降的可能。上周社会库存继续下降，厂库变化不大，但在国债对基建需求的刺激下，未来厂家库存可能出现去库。目前沥青生产利润较低，在宏观利好的影响下未来有修复可能，预计强于原油。

（3）橡胶

东南亚减产消息炒作过后，国内橡胶库存下降速度放缓，且仍处在历年较高水平。短期机会有限，关注长期供应变化情况。

（4）PTA

上周PTA上涨1.65%。截止11月3日，PX价格上升至1030美元/吨，折合PTA成本5688元/吨，加工费回升至261元/吨，未来继续向上空间有限。PTA开工率回升至78.3%，但预计未来供应变化不大。需求方面，下游聚酯可能因为成本过高而减产，PTA库存下降幅度较小，后续库存压力大，预计本周PTA震荡偏弱。

（5）乙二醇

乙二醇上周偏弱震荡，截止2023年11月3日，乙二醇开工率52.07%，保持较低开工，但库存继续上升1.59万吨至116.22万吨，处于历史最高水平。在聚酯下游减产的预期下，预计乙二醇弱于PTA。

（6）苯乙烯

苯乙烯上周上涨1.4%，受宏观利好影响，苯乙烯下游补货积极性较高，但预计后续影响有限。上周苯乙烯产量继续上升至26.6万吨/周，库存虽小幅下降，但随着旺季结束，后续有累库可能，预计短期波动加大。

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