虹建周报|能化周报：下游季节性累库，原油估值仍然偏低（第20221219期）

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  作者：俞东袁    期货投资咨询证号：Z0015174

 研究助理：姚丹莹  期货从业资格证号：F3076308

关键词:估值修复，成本支撑

1、原油：俄罗斯仍无对欧盟设置原油价格上限进行回应，供应暂无变化，旺季已来但当下需求一般，利润逐步向下传递。目前原油供需总体依然平衡，上周虽有反弹后，估值依然偏低。

2、下游商品：大多数能化下游商品开始季节性累库，前期降价促销有一定成果，但市场信心仍有些不足，需要时间修复，未来表现比原油稍强。

二、本周重点关注商品 原油

三、基本面数据

1、能源化工指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化指数上升，预计本周震荡上行。

2、能源化工库存指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

3能源化工波动率指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化商品的波动率上升，商品价格偏强，预计本周波动变化不大。

4、商品数据：

（1）原油

截止12月9日，美国战略库存3.82亿桶，库存小幅下降，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国有意停止抛售战略库存并在70美元附近补充。

截止到12月9日，美国原油产量为1210万桶/天，库存升至424.129百万桶，净进口变化不大，汽油库存上升，真实需求下降，opec仍延续减产的政策，俄罗斯暂无动作，预计原油价格下跌有限。

（2）橡胶

橡胶停割期已至，但轮胎消费仍无起色，轮胎库存继续上升且仍在高位，期货库存与社会库存均上升，总体供需面变化不大，暂无利多支撑，不宜追多。

（3）沥青

截止12月16日，石油沥青开工率下降，产量50.23万吨，预计将继续下降，此时社会库存较低贸易商有补货动作，厂家库存开始下降，预计走势稍强于原油。

（4）PTA

截止2022年12月16日，PX价格945美元/吨，折算PTA成本约为4988元/吨。供应端PTA开工率为66%（上周67.24%），本周PTA保持低供应，需求端聚酯仍在继续减产同时还在促销，PTA小幅累库，近期成交转好，加工费回升，预计跟随原油波动。

（5）乙二醇

截止2022年12月16日，其开工率70.39%（上周75%），乙二醇开工率下降，后期有部分检修计划，上周库存升至97万吨，亏损情况有所好转，预计价格继续震荡。

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