虹建周报|能化周报|原油估值偏低，下游开工将逐步提升（第20230206期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：姚丹莹

期货从业资格证号：F3076308

关键词:旺季逐步到来，成本支撑

一、市场综述

1、原油：OPEC会议决定保持当前减产规模，当下需求一般库存继续回升，目前原油估值较低，元宵过后下游将逐步复工，航空需求也将逐步回升，预计后续原油价格震荡向上。

2、下游商品：年前大多数能化下游商品季节性累库，元宵下游能化供应逐步提升，市场信心有所好转，后期需关注旺季成色，预计继续跟随原油波动。

二、本周重点关注商品：原油、PTA

三、基本面数据

1、能源化工指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化指数下跌，预计本周将震荡向上。

2、能源化工库存指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化商品的波动率上升，商品价格偏强，预计本周波动变化不大。

4、商品数据

（1）原油

截止1月27日，美国战略库存3.71亿桶，库存不变，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国停止抛售战略库存但收购计划仍在延期。

截止到1月27日，美国原油产量为1220万桶/天，库存升至452.688百万桶，出口大幅下降，真实需求一般，opec仍延续减产的政策，短期供需矛盾变化不大，但中长期看需求将有所好转，预计原油价格将震荡向上。

（2）橡胶

上周橡胶上涨冲高回落，短期供应变化不大，但下游轮胎厂开工上升，虽然轮胎库存仍在高位但总体已经在下降，价格重心有望继续上升。

（3）沥青

截止2月3日，石油沥青开工率下降，产量36.5万吨，预计将逐步上升，此时下游正常拿货社会库存上升，厂家库存小幅增加，需求将逐步恢复，预计走势跟随原油波动。

（4）PTA

截止2023年2月3日，PX价格1044.5美元/吨，折算PTA成本约为5333元/吨。供应端PTA开工率为74.23%（上周78%），上周PTA供应下降但供应仍会提升，需求端聚酯开工本周开始将逐步回升，PTA季节性累库，加工费下跌有限，预计价格震荡向上。

（5）乙二醇

截止2023年2月3日，其开工率53.61%（上周51.73%），乙二醇开工率小幅上升，在下游需求未恢复下，上周库存升至107.32万吨，亏损情况再度增加，预计下跌空间有限。

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