虹建周报|能化周报|旺季逐步到来，下游利润有望恢复（第20230220期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：姚丹莹

期货从业资格证号：F3076308

关键词:成本支撑，下游利润不佳

一、市场综述

1、原油：OPEC仍将决定保持当前减产规模，俄罗斯将在3月减产50万桶/日，总体供应仍在低位，上周原油消费一般，市场信心受挫，但随着国内消费恢复，预计后续原油价格仍是震荡向上。

2、下游商品：年后大多数能化下游商品季节性累库，元宵下游能化供应逐步提升，上周下游复工开始加快，但利润变化不大，预计将逐步修复。

二、本周重点关注商品：原油、乙二醇

三、基本面数据

1、能源化工指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化指数下跌，预计本周将震荡向上。

2、能源化工库存指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化商品的波动率下降，商品价格偏弱，预计本周波动将变大。

4、商品数据

（1）原油

截止2月10日，美国战略库存3.71亿桶，库存不变，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，但美国仍计划抛售战略库存以应对供应减少。

截止到2月10日，美国原油产量为1230万桶/天，库存升至471.394百万桶，净进口减少，真实需求一般，但随着消费复苏，预计后续库存增长有限。另外俄罗斯延续减产的政策，短期供需矛盾仍在，且中长期看需求将继续好转，预计原油价格将震荡向上。

（2）橡胶

上周橡胶震荡回落，短期供应仍在低位，库存继续增加，但下游轮胎厂开工上升，虽然轮胎库存仍在高位但总体已经在下降，橡胶价格重心有望继续上升。

（3）沥青

截止2月17日，石油沥青开工率下降，产量47.7万吨，预计将逐步上升，此时下游正常拿货社会库存上升，厂家库存小幅减少，需求将逐步恢复，预计走势跟随原油波动。

（4）PTA

截止2023年2月17日，PX价格1006美元/吨，折算PTA成本约为5240元/吨。供应端PTA开工率为73.73%（上周73.27%），上周PTA供应上升，需求端聚酯开工上升且本周将继续回升，PTA季节性累库，加工费继续下跌有限，预计价格震荡向上。

（5）乙二醇

截止2023年2月17日，其开工率58.6%（上周58.74%），乙二醇开工率小幅下降，在下游需求逐步恢复下，上周库存降至102.5万吨，亏损情况仍然较大，预计下跌空间有限。

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