虹建周报|能化周报|宏观扰动原油震荡，下游分化较大（第20230314期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：姚丹莹

期货从业资格证号：F3076308

关键词:加息预期释放，利润修复有限

一、市场综述

1、原油：上周受美联储鹰派讲话和加息预期影响，原油价格有所回调。供应方面，OPEC会议和俄罗斯依旧保持减产计划，美国钻井数继续下降，供应偏紧状态依旧。需求方面，美国原油消费回升明显，国内需求恢复强劲，原油价格仍有上行空间。 

2、下游商品：下游开工率变化不大，部分商品库存开始去化，利润有所修复，但预期恢复程度有限。后续还需关注原油价格和需求恢复情况。

二、本周重点关注商品：原油、乙二醇

三、基本面数据

1、能源化工指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化指数下跌，预计本周震荡向上。

2、能源化工库存指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化商品的波动率小幅上升，但仍处于较低水平。

4、商品数据

（1）原油

截止3月3日，美国战略库存3.71亿桶，库存仍处于低位，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国仍有计划继续抛售战略库存，收购计划依旧延期。

截止到3月3日，美国原油产量下降至1220万桶/天，库存降至478.513百万桶，消费回升至107.457百万桶。OPEC和俄罗斯的减产计划使得原油供应维持偏紧，而需求好转，尤其是国内消费复苏良好，预计将给原油价格带来上行动力。

（2）橡胶

上周橡胶价格跌幅较大，总体库存较高，且社会库存仍在增加，短期供应增加的状况难以改变。下游轮胎厂开工保持高位，轮胎库存仍在下降，预计橡胶价格下跌空间有限。

（3）沥青

截止3月10日，石油沥青开工率小幅上升，产量上至50.6万吨，企业库存维持中等偏低水平，社会库存小幅增加但低于同期水平。3月排产量增幅较大，仍需关注后期需求恢复情况，短期预计价格维持震荡，长期有望重心上移。

（4）PTA

截止3月10日，PX价格1024美元/吨，折算PTA成本约为5398元/吨。供应端PTA开工率为72.98%（上周73.7%），开工率小幅下降，装置检修可能会进一步影响开工率。需求端聚酯开工维持高位，PTA已经开始去库，利润有所修复但预计上涨幅度有限，价格短期震荡为主，长期有望向上。

（5）乙二醇

截止2023年3月10日，开工率降至56.54%（3月3日57.11%），开工率处于同期低位，下游聚酯开工维持较高水平，乙二醇开始去库，且前期回调幅度较大，价格有望震荡向上。

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