虹建周报|能化周报|恐慌情绪稍有缓和，能化整体下行空间有限（第20230328期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：姚丹莹

期货从业资格证号：F3076308

关键词:宏观风险主导 总体震荡

一、市场综述

1、原油：上周加息落地，原油价格小幅反弹。供应方面，OPEC会议和俄罗斯依旧保持减产计划，俄罗斯将继续减产50万桶/日，美国产量不变，全球原油供应仍然偏紧；全球需求依然在恢复中。宏观风险影响仍在，但近期原油价格预计震荡偏强。

2、下游商品：大部分商品成本支撑仍在，利润小幅回升，旺季即将进入下半段，下游开工率继续维持高位，部分商品持续去库，后续仍是重点关注宏观影响和原油价格。

二、本周重点关注商品：原油 PTA

三、基本面数据

1、能源化工指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化指数下跌，预计本周维持震荡。

2、能源化工库存指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

图片来源：wind，中信建投期货杭州分公司

上周能化商品波动率大幅下降。

4、商品数据

（1）原油

截止3月17日，美国战略库存3.71亿桶，库存仍处于低位，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国保持抛售战略库存的计划，上周再度重申收购计划延期。

截止到3月17日，美国原油产量维持1220万桶/天，库存升至481.180百万桶，汽油库存下降较多，消费尚可。OPEC和俄罗斯未改变减产计划，全球需求将继续恢复。目前恐慌情绪稍有缓和，供需情况对原油价格影响增加，恐慌抛售后或迎来反弹。

（2）橡胶

上周橡胶价格小幅反弹，总体库存较高，社会库存仍在累库，供应增加的状况预计将延续。下游轮胎厂开工保持高位，轮胎库存仍在下降，预计后续橡胶震荡运行。

（3）沥青

截止3月24日，产量上升至55万吨，企业库存和社会库存累库继续上升。3月排产大幅增加，但需求启动仍需时间，目前仍是强预期阶段，预计短期保持震荡格局，中长期关注下游需求恢复情况。

（4）PTA

截止3月24日，PX价格1097美元/吨，折算PTA成本约为5688元/吨。PTA开工率上升至75.28%（上周76.55%），但由于成本端PX价格上涨，PTA企业挺价意愿明显，原先的增产计划变为减产，供应偏紧格局短期难以改变，但持续拉涨影响需求端，聚酯开工可能下降，PTA小幅累库，预计短期震荡偏强，小心逼仓风险。

（5）乙二醇

截止2023年3月24日，开工率为51.77%（3月17日55.61%），开工率下降并处于低位，下游聚酯开工可能下降，乙二醇进一步累库，持续亏损预计价格维持震荡。

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