虹建周报|能化周报|原油成本支撑仍在，下游负反馈将至（第20230411期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：平悦

期货从业资格证号：F3110912

关键词：强原料 弱下游 回调风险

一、市场综述

1、原油：OPEC和俄罗斯的减产计划对于原油供应影响较大，美国产量不变，全球原油供应紧张的格局加剧。需求方面，美国原油消费持续回升，欧美和国内需求恢复。供需矛盾推动原油价格走高，但预计短期很难再出现利多因素，可能有回调风险，不宜追涨。

2、下游商品：成本支撑继续抬升，大部分商品依旧负利润。下游负反馈已经显现，很多商品开工率下降，但需求预期的兑现仍需时间，整体库存变化不大，预计跟随原油价格。

二、本周重点关注品种：无

三、基本面数据

1、能源化工价格指数：

上周黑色指数与商品涨跌幅：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化指数上涨，预计本周震荡回落。

2、能源化工库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化商品波动率上升。

4、商品数据

（1）原油

截止3月31日，美国战略库存3.71亿桶，库存仍处于低位，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国保持抛售战略库存的计划，收购计划依旧延期。

截止到3月31日，美国原油产量维持1220万桶/天，库存降至469.952百万桶，消费升至102.474百万桶。OPEC和俄罗斯的减产计划使供给进一步收紧，全球需求仍在恢复。受宏观利多因素和情绪影响原油价格有较大反弹，注意回调风险。

（2）橡胶

上周橡胶价格小幅下跌，总体库存较高且仍在继续上升，供应增加的状况预计将延续。下游轮胎厂开工保持高位，轮胎库存仍在下降，预计后续橡胶震荡偏弱。

（3）沥青

截止4月7日，产量继续攀升至61.9万吨，企业库存基本不变，社会库存仍在累库。供应仍在增加但需求预期还未兑现，预计短期震荡偏弱，关注原油走势和下游需求恢复情况。

（4）PTA

截止4月7日，PX价格1122美元/吨，折算PTA成本约为5839元/吨，PTA开工率升至80.26%高位（上周75.57%）。成本端PX价格继续上涨，PTA加工费升高，导致PTA装置检修推迟、开工率上升，库存仍在增加。需求端聚酯难以维持高开工，下游负反馈或将出现，短期风险较大。

（5）乙二醇

截止2023年4月7日，开工率降至45.88%（3月31日51.17%），开工率大幅下降且处于低位，下游织机开工有所下降，预计聚酯也难以维持高开工，乙二醇库存维持较高水平，利润继续亏损，预计价格维持震荡。

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