虹建周报|能化周报|原油高位震荡，下游利润偏低（第20230418期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：平悦

期货从业资格证号：F3110912

关键词：强原料 弱下游 利润偏低

一、市场综述

1、原油：原油供应依然偏紧，美国产量小幅增加，但opec5月的继续减产，将使得全球原油供应紧张的格局加剧。需求方面，美国原油消费持续回升，国内原油加工量创近年新高。供需矛盾推动原油价格走高，同时上周CPI数据公布后，市场信心又有恢复，短期原油下跌可能不大，预计将震荡偏强。

2、下游商品：成本支撑继续抬升，大部分商品依旧负利润。下游负反馈已经有所显现，很多商品开工率下降，此时下游利润已经偏低。

二、本周重点关注品种： 原油 PTA

三、基本面数据

1、能源化工价格指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化指数上涨，预计本周震荡偏强。

2、能源化工库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化商品波动率下降。

4、商品数据

（1）原油

截止4月7日，美国战略库存3.69亿桶，库存仍处于低位，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国保持抛售战略库存的计划，但预计这一轮抛储结束后会进行收储，供应将进一步减少。

截止到4月7日，美国原油产量1230万桶/天，库存降至470.549百万桶，消费升至111.365百万桶。OPEC和俄罗斯的减产计划使供给进一步收紧，全球需求仍在恢复。受宏观利多因素和情绪影响原油价格有较大反弹，预计仍是震荡偏强。

（2）橡胶

上周橡胶价格小幅上涨，总体库存较高且仍在继续上升，供应增加的状况预计将延续。下游轮胎厂开工保持高位，轮胎库存仍在下降，预计后续橡胶震荡偏弱。

（3）沥青

截止4月14日，产量继续减少至59.5万吨，企业库存基本不变，社会库存仍在累库。供应小幅减少同时需求预期开始兑现，预计短期仍将跟随原油波动。

（4）PTA

截止4月14日，PX价格1156美元/吨，折算PTA成本约为5987元/吨，PTA开工率升至78.07%高位（上周80.26%）。成本端PX价格继续上涨，PTA加工费减少，导致PTA装置检修开始、开工率下降，库存仍在增加。需求端聚酯难以维持高开工，短期供需较弱，但pta及下游并无利润，另外调油需求再起，pta09合约仍是偏强看待。

（5）乙二醇

截止2023年4月14日，开工率降至45.39%（3月31日45.48%），开工率大幅下降且处于低位，下游织机开工有所上升，但聚酯也难以维持高开工，乙二醇库存维持较高水平，利润继续亏损，预计价格维持震荡。

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