虹建周报|能化周报|成本支撑减弱，把握震荡节奏（第20230425期）

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作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

研究助理：平悦

期货从业资格证号：F3110912

关键词：成本支撑减弱 降开工 库存压力

一、市场综述

1、原油：OPEC和俄罗斯的保持减产计划，美国产量不变，全球原油供应格局依旧紧张。需求方面，美国原油消费小幅下降，欧美和国内交通航空等需求恢复明显。供需缺口短期难以改变，下跌空间有限，但受美联储鹰派发言和衰退预期影响较大，短期难以转势上涨。

2、下游商品：成本支撑减弱，大部分商品利润依旧为负。下游负反馈显现，开工率降低仍在传导，但需求预期的兑现仍需时间，部分商品仍在累库，预计跟随原油价格。

二、本周重点关注品种： 无

三、基本面数据

1、能源化工价格指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化指数下跌幅度较大，预计本周震荡反弹。

2、能源化工库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化商品波动率保持低位。

4、商品数据

（1）原油

截止4月14日，美国战略库存进一步降至3.68亿桶，仍处于低位，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国保持抛售战略库存的计划，但预计难以长期持续，待进入收储原油供应将进一步收紧。

截止到4月14日，美国原油产量保持1230万桶/天，库存降至465.968百万桶，消费降至101.130百万桶。OPEC和俄罗斯的减产计划使供给进一步收紧，全球需求仍在恢复，供需矛盾仍在。但短期受美国抛储计划和情绪影响，原油仍有回调风险。

（2）橡胶

上周橡胶价格小幅反弹，总体库存较高，但受天气和病害影响多个产区割胶受限，短期供应紧张。下游轮胎厂开工保持高位，轮胎库存仍在下降，预计短期震荡偏强。

（3）沥青

截止4月21日，沥青产量59.6万吨，维持同期高位，企业库存小幅下降，社会库存仍在累库。但实际需求恢复不及预期，预计短期震荡偏弱。

（4）PTA

截止4月21日，PX价格1110美元/吨，折算PTA成本约为5788元/吨，PTA开工率维持78.43%（上周78.07%）。成本支撑减弱，但PTA加工费继续减少。下游聚酯需求减少，PTA库存上升，预计很难保持高开工率，后续跌幅有限。

（5）乙二醇

截止2023年4月21日，开工率升至至46.39%（4月14日45.39%），开工率小幅上升但处于低位，预计很难进一步降低。下游聚酯和织机开工下降，乙二醇库存维持较高水平，利润继续亏损，预计持续震荡。

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