虹建周报|能化周报|原油修复反弹，下游弱势跟随（第20230509期）

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作者：俞东袁

 期货交易咨询从业信息：Z0015174

研究助理：平悦

期货从业资格证号：F3110912

关键词：油价修复 低利润 高库存

一、市场综述

1、原油：OPEC和俄罗斯的保持减产计划，美国产量基本不变，全球原油供应依然偏紧。需求方面，美国原油消费小幅下降，欧美和国内需求复苏，尤其国内假期出行恢复明显。供需缺口短期很难弥补，原油受恐慌情绪下挫后有所反弹，预计有望修复至五一节前水平。

2、下游商品：成本支撑减弱，大部分商品库存偏高且仍在累库，利润依然偏低。下游负反馈持续传导，难以维持高开工，预计跟随原油价格。

二、本周重点关注品种： 原油

三、基本面数据

1、能源化工价格指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化指数下跌幅度较大，预计本周震荡反弹。

2、能源化工库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

3、能源化工波动率指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化商品波动率冲高回落。

4、商品数据

（1）原油

截止4月28日，美国战略库存继续下降至3.65亿桶，处于低位，距离安全库存3.6亿桶所剩不多，美国保持抛储的计划，但预计无法长期持续，进入收储阶段后供应将进一步收紧。

截止到4月28日，美国原油产量保持1230万桶/天，库存降至459.633百万桶，消费降至100.998百万桶。OPEC和俄罗斯的减产计划使供给偏紧，全球需求持续恢复，供需矛盾难以改变，原油有望反弹至节前水平。

（2）橡胶

上周橡胶价格小幅反弹，受天气影响割胶受限，但产量正逐步恢复，总体库存较高且仍在累库。下游轮胎厂开工率下降，需求恢复缓慢，预计短期维持震荡。

（3）沥青

截止5月5日，沥青产量降至51.3万吨，但仍处同期高位，企业库存基本不变，社会库存仍在累库。需求恢复仍待兑现，预计短期震荡偏弱。

（4）PTA

截止5月5日，PX价格1024美元/吨，折算PTA成本约为5358元/吨，PTA开工率上升至80.84%（上周80.2%）。成本支撑下移，但PTA加工费继续减少。下游聚酯开工变化不大，PTA累库明显，预计下游负反馈将向上传导，PTA难以保持高开工率，后续跟随原油。

（5）乙二醇

截止2023年5月5日，开工率保持48.92%，处于低位。下游聚酯和织机开工基本不变，乙二醇库存下降，利润有所修复但仍然亏损，预计跟随原油。

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