虹建周报|能化周报|原油供应愈发紧张，能化成本支撑强劲（第20230725期）

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作者：俞东袁

期货交易咨询从业信息：Z0015174

研究助理：平悦

期货从业信息：F03110912

报告完成时间：2023年7月25日

关键词：原油强势 议息 成本支撑

一、市场综述

1、原油：供应方面，沙特延长减产100万桶/日至8月，俄罗斯也承诺8月减少出口50万桶/日，俄乌冲突激化，原油供给进一步收紧。需求方面，欧美消费平稳上升，国内原油需求较好，加工量已经达到3年以来最高水平，全球原油库存有较明显的下降。总体而言，原油供应紧张和需求恢复的矛盾继续加剧，但本周四美联储议息会议可能将小幅打压油价，回调仍有多头机会。

2、下游商品：上周多数下游商品出现回调，但总体成本支撑仍在，强势商品有望继续反弹。聚酯商品上下游博弈加剧，但成本支撑较强，有望继续反弹。沥青的实际需求或强于前期预期，关注本周重要会议基建等政策，有望继续修复。其余商品，如苯乙烯、LPG、燃料油、橡胶，总体产能增速过快，库存较高，预计震荡偏弱。

二、本周重点关注品种：原油、PTA、乙二醇

三、基本面数据

1、能源化工价格指数：

上周能化价格指数下跌0.72%。

2、能源化工库存指数：

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

上周能化库存指数小幅上升。

3、能源化工波动率指数：

上周能化波动率指数基本不变，预计本周波动加剧。

4、商品数据

（1）原油

截止7月14日，美国战略库存回补1000桶至3.469亿桶，是美国结束抛储周期的信号，后续还将继续回补，原油供给将进一步收紧。

截止到7月14日，美国原油产量保持1230万桶/天，钻井机数继续下降，总钻机已降至近16个月以来最低水平。美国原油消费上升至110.327百万桶，库存下降至457.42百万桶，全球原油及成品油库存均有下降。总而言之，原油基本面依然利多，回调后存在机会。

（2）橡胶

上周橡胶价格下跌，但供应减少有限，进口增加，库存小幅上升且在历年最高水平，下游轮胎厂库存也在上升，预计后续震荡偏弱。

（3）沥青

7月21日当周，沥青产量小幅上升至59.51万吨，预计供应的被动增加将会持续。但实际需求或强于预期，厂库开始下降，社会库存也在连续下降。沥青价格受前期悲观预期影响跌幅较大，目前仍在修复中，期待基建等政策发力，预计后续跟随原油波动。

（4）PTA

截止7月21日，PX价格1049美元/吨，折合PTA成本5696元/吨，加工费下降至297元/吨，预计加工费难以继续下跌，成本支撑仍在。PTA开工率小幅上升至79.23%，预计后续保持稳定。下游聚酯和江浙织机开工率保持高位，PTA自身基本面变化不大，但原油端和PX成本支撑较强，有望继续反弹。

（5）乙二醇

上周乙二醇小幅回调。截止2023年7月21日，开工率下降至52.18%，预计后续还会小幅下降。下游聚酯开工率维持在91.34%的高位，但下游备货量较小，维持刚性采购。乙二醇港口库存小幅上升，但社会库存继续下降。聚酯产业链近期波动加剧，若乙二醇供应继续收紧，下游需求支撑，有望继续反弹，关注棉花和PTA动向。

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