虹建周报|能化周报|原油高光时刻，强势下游跟随（第20230801期）

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作者：俞东袁

中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息：Z0015174

研究助理：平悦

期货从业信息：F03110912

本报告完成时间：2023年8月1日

关键词：原油强势 OPEC议 成本支撑

一、综述

一、原油：上周，美联储加息落地，加上国内重要会议提振市场信心，原油走势较强。供应方面，OPEC持续减产，俄罗斯原油出口降幅较大，美国原油产量难以大幅增长，原油供给依然紧张。需求方面，全球原油需求已超过疫情前水平，尤其国内原油加工量一直处于高位。总体而言，原油供需矛盾加剧，且存在前期利多未反映在价格中，原油仍有上行空间。关注本周五OPEC会议及其9月减产计划。

二、能化下游：上周多数下游商品跟随原油反弹，但原油仍是能化板块最强势品种，下游成本支撑仍在，有望继续跟随原油。聚酯类商品虽有明显反弹但不及原油，加工费下降导致后期供应难以大幅上升，回调空间有限。沥青等上游商品成本支撑增强，需求回复值得期待，预计后续跟随原油。

二、本周重点关注品种：原油、PTA、乙二醇

三、基本面数据：

一、能源化工价格指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化价格指数上涨3.24%，后续有望继续上涨。

二、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

三、能源化工波动率指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

四、商品数据

（1）原油

截止7月21日，美国战略库存3.468亿桶，跟上周保持不变，后续还将继续回补，原油供给将进一步收紧。

截止到7月21日，美国原油产量降至1220万桶/天，钻井机数继续下降，已降至16个月以来最低水平。美国原油消费小幅降至98.432百万桶，库存下降至456.82百万桶，美国自身原油供需依然偏紧，预计原油将保持强势。

（2）橡胶

上周橡胶价格小幅反弹，但产量较高，库存也处于历年最高水平，下游全钢和半钢轮胎厂库存均在上升，预计后续震荡偏弱。

（3）沥青

7月28日当周，沥青产量上升至64.53万吨，随原油加工上升沥青供应被动增长。厂库基本不变，社会库存由于惜售情绪也停止去库。但成本支撑较强，加上基建等政策刺激，预计沥青后续跟随原油波动。

（4）PTA

上周PTA涨幅较大。截止7月28日，PX价格1099美元/吨，折合PTA成本5957元/吨，加工费大幅降至55元/吨，难以继续下跌，成本支撑增强。PTA开工率小幅上升至79.51%，预计后续保持。下游聚酯和江浙织机开工率保持高位，PTA库存小幅增加。后续检修计划将限制PTA供应，加工费有望回升，PTA回调空间有限。

（5）乙二醇

上周乙二醇小幅反弹。截止2023年7月28日，开工率下降至51.63%低点，近期还会有装置检修，后续供应难以大幅增长。下游聚酯开工率维持在91.15%的高位，江浙织机需求同样不错。乙二醇港口库存开始下降，预计后续继续保持去库，乙二醇有望继续反弹。

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