虹周报报|能化周报|原油强势，下游存在补涨机会（第20230815期）

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作者 | 俞东袁   中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015174

研究助理 |平悦

期货从业信息 |F03110912

本报告完成时间 |2023年8月15日

关键词：内强外弱 下游亏损 预计减产

一、综述

一、原油：上周，原油保持强势上涨，且国内原油强于美原油。供应方面，沙特减产决心较强，延长减产计划至9月，俄罗斯继续减少出口，且受地缘政治影响出口的不确定性较大。OPEC总体7月原油产量下降87.9万桶/天，降幅较大，原油供应进一步紧张。需求端，美国原油表需保持较高水平，国内原油加工量连创新高。总之，原油基本面依然紧张，关注美国宏观方面的风险。

二、能化下游：上周多数下游跟随原油上涨，但涨幅不及原油，利润亏损明显，后续有补涨可能，关注各自的减产情况。具体而言，靠近原油端的商品成本支撑较强，预计和原油走势更贴近。其余商品利润大幅下降，后续可能降负减产，存在补涨机会，但总体弱于原油。

二、本周重点关注品种：原油

三、基本面数据：

一、能源化工价格指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化价格指数上涨1.66%。

二、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

能化基差率指数保持负值，但小幅走强。

三、能源化工波动率指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化波动率指数指数回落，预计后续可能上升。

四、商品数据

（1）原油

截止8月4日，美国战略库存回补100万桶至3.478亿桶，回补量较大，但仍未达到其原先计划的7、8月各回补300万桶。如果美国保持按计划回补，原油供应将进一步紧张。

截止到8月4日，美国原油产量上升至1260万桶/天，消费保持111.607百万桶较高水平，净进口大幅上升至432.2万桶/天，库存上升585.1万桶，美国自身原油供需矛盾仍在。

（2）橡胶

上周橡胶价格下跌，社会库存小幅累库且保持高位，产量居高不下，下游轮胎厂库存仍在上升，预计后续震荡偏弱。

（3）沥青

8月11日当周，沥青产量升至74.65万吨，炼油导致其供应快速上升。企业库存小幅累库，社会库存变化不大。原油成本支撑仍在，关注后续基建政策对于需求的提振。

（4）PTA

上周PTA小幅反弹。截止8月11日，PX价格回升至1078美元/吨，折合PTA成本5902元/吨，加工费降至-17元/吨，利润仍集中与产业链上游，成本支撑仍在。PTA开工率降至76.35%，利润亏损可能会进一步降低开工。下游聚酯和江浙织机开工率仍在高位，但后续可能会受亚运会限制。PTA自身供需矛盾不明显，关注在利润亏损下的建厂力度，或许存在补涨机会。

（5）乙二醇

上周乙二醇保持震荡。截止2023年8月11日，开工率保持53.08%，近期装置检修较多，后续可能继续下降。乙二醇库存持续上升，下游聚酯需求可能会下降，乙二醇仍有库存压力，但原油和煤炭成本支撑仍在，后续有反弹可能。

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